Las presiones sobre el nivel de crecimiento y gasto estructural podrían provocar déficits fiscales mayores a los estimados en el largo plazo, lo que comprometerá la estabilidad de las finanzas públicas en México.
Un reciente análisis de la agencia calificadora HR Ratings expone que los parámetros incluidos por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), dentro de los Criterios Generales de Política Económica para 2027, prevén metas recaudatorias y de avance económico con un sesgo marcadamente optimista.
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La revisión de la calificadora apunta a que el crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 podría ubicarse únicamente entre 1.1% y 1.3%, un ritmo sensiblemente menor al previsto por las autoridades financieras.
Esta desaceleración en la actividad económica limitaría el margen de maniobra gubernamental para cumplir sus compromisos, lo que afectará los balances presupuestales e impulsará el nivel de endeudamiento por encima de los límites fijados de manera oficial.
Menor recaudación y presión en la deuda soberana
En cuanto al comportamiento de las arcas públicas, HR Ratings considera complejo que se logre un superávit primario al cierre de 2026.
A pesar de que la SHCP proyecta un saldo favorable de 27,500 millones de pesos (mdp) —equivalente al 0.1% del PIB—, los datos al mes de julio apenas mostraron un superávit de 13,100 mdp, cifra contrastante frente a los 194,000 mdp registrados en el mismo periodo de 2025.
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Al tomar en cuenta el déficit promedio observado durante el último ciclo de cada año, el balance primario podría cerrar con un bache de 238,800 mdp, lo que representará un monto equivalente a 0.6% del PIB.
Esta debilidad recaudatoria atenta contra las metas de ingresos tributarios, los cuales cerraron en 15.1% del PIB en los últimos doce meses a julio, lo que complicará el objetivo oficial de alcanzar un 15.4% al finalizar 2026 y una meta histórica de 15.9% para 2027.
Para lograr la meta de este año, la captación de impuestos en el último cuatrimestre tendría que superar en 12% a la del año anterior, un contraste marcado frente al modesto repunte de 3.9% registrado hasta julio.
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Bajo este escenario, las Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) no lograrían ubicarse en el 4.1% estimado por el gobierno, ya que rebasarán 4.3% del PIB.
En consecuencia, el Saldo Histórico de las Obligaciones Financieras —el indicador más amplio de la deuda pública— escalaría del 54.0% proyectado por la autoridad fiscal hacia niveles superiores a 54.5% o 54.6% del PIB, un incremento que añadiría presiones directas sobre la calificación crediticia soberana del país.
GC
