Moody´s cambió la perspectiva de la calificación de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de ‘estable’ a ‘negativa’, lo que obedece al cambio en la perspectiva de la calificación del Gobierno de México (A3 negativa).
“El cambio en la perspectiva de CFE a negativa, de estable, refleja el cambio en la perspectiva del Gobierno de México, el proveedor de apoyo, dado que genera un alza de calificación para CFE según nuestro marco analítico para Emisores Relacionados con el Gobierno”, indicó la calificadora.
En esta ocasión, la agencia también reafirmó su evaluación del riesgo crediticio base de ba1, así como las calificaciones de deuda sénior quirografaria en Baa1 (Escala Global) y en Aa1.mx (Escala Nacional de México). Además, ratificó la calificación de corto plazo en Escala Nacional de MX-1 y la calificación de corto plazo de P-2. Moody’s detalló que la afirmación de la calificación de Baa1 de CFE refleja la aplicación del análisis de incumplimiento conjunto de Moody’s para emisores relacionados con el gobierno, el cual toma en consideración una BCA de ba1 como medición de la calidad crediticia intrínseca de CFE; la calificación de A3 del gobierno mexicano como proveedor de apoyo de CFE; su evaluación de un apoyo implícito muy fuerte por parte del gobierno en caso de una situación de estrés financiero; y una muy alta dependencia de incumplimiento entre CFE y el gobierno mexicano. Apuntó que aunque el gobierno de México no garantiza las obligaciones de deuda de CFE, consideran que “existe una gran probabilidad de apoyo del gobierno dada la condición de la compañía como entidad 100% propiedad del gobierno, y su importancia estratégica para la economía del país en general”. La agencia añadió que, aunque por el momento “no es factible un alza de la calificación en el corto plazo”, el cambio de la perspectiva a estable resultaría de la estabilización de la calificación del Gobierno de México. En ese sentido, refirió que la nota pudiera tener presión a la baja si la calificación soberana bajara o si se esperara que el apoyo implícito del gobierno disminuyera. De la misma forma, la BCA y la calificación podrían bajar si CFE registra un mayor apalancamiento o incapacidad de generar flujos de efectivo suficientes que resulten en un deterioro de los indicadores crediticios de CFE.
“Específicamente, si estimáramos que el indicador de flujo operativo antes de capital de trabajo -a- deuda y el indicador de flujo operativo antes de cobertura de intereses del capital de trabajo fueran a caer por debajo de 5% y 2.0x, respectivamente y de manera sostenible, las calificaciones también podrían tener presión a la baja”.

Fitch también cambia notas de CFE

Por su parte, Fitch Ratings hizo rebaja a la nota de la CFE  a “BBB” desde la calificación “BBB+”. También, su perspectiva cambió de “negativa” a estable”, informó la calificadora a través de otro comunicado. La revisión en las nota de la CFE fue un resultado directo del cambio en las calificaciones que Fitch hizo ayer a México como entidad.
“Las notas de CFE están al mismo nivel que la calificación soberana de México, pues incorporan el vínculo fuerte entre la empresa y el gobierno mexicano tomando en cuenta quiénes son dueños de la compañía, la composición de su junta directiva, la interferencia en operaciones y el apoyo financiero que recibe”, apuntó la calificadora.
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