El peso mexicano cerró la semana con una depreciación de 1.55%, equivalente a 26.2 centavos, por lo que el tipo de cambio interbancario concluyó en 17.2333 pesos por dólar, de acuerdo con cifras del Banco de México (Banxico), mientras que solamente este viernes la moneda nacional perdió 0.37% o 6.27 centavos.
Banco BASE explicó que la caída semanal del peso coincidió con un fortalecimiento del dólar de 1.07%, de acuerdo con el índice ponderado, después de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y de los ajustes en las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés.
El miércoles 16, la Reserva Federal elevó su tasa de interés en 25 puntos base, para colocarla en un rango de entre 3.75% y 4.00%, en lo que representó el primer incremento en Estados Unidos desde el 26 de julio del 2023.
La decisión fue unánime y, de acuerdo con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, el aumento ayudará a que la inflación regrese al objetivo de 2%, luego de mantenerse durante más de 5 años por encima de esa meta. Además, señaló que los precios de las materias primas representan un riesgo al alza para la inflación y que han aumentado desde la última decisión de política monetaria.
Junto con el incremento, el Comité Federal de Mercado Abierto actualizó sus proyecciones y elevó a 4.1% la expectativa para la tasa de referencia al cierre del 2026, nivel que implica un ajuste adicional de 25 puntos base antes de que termine el año. Asimismo, 4 integrantes del Comité consideran posible aplicar un aumento de 50 puntos base durante el periodo restante.
Para 2027, la previsión central apunta a mantener la tasa de interés sin cambios. Sin embargo, 8 oficiales esperan que se ubique en 4.3% al cierre de ese año, es decir, 50 puntos base por encima de la tasa actual, lo que implica que anticipan un incremento de 25 puntos base durante el siguiente año.
Ante estas previsiones, Banco BASE consideró que no puede descartarse que la Reserva Federal continúe aumentando la tasa de interés en 2027, un escenario que seguiría reduciendo la diferencia respecto a la tasa de referencia en México.
Con el ajuste anunciado por la Fed, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos disminuyó a 250 puntos base, su menor nivel desde el mínimo histórico registrado el 16 de diciembre del 2015.
BASE señaló que una menor diferencia entre ambas tasas reduce el atractivo de las operaciones de carry trade, así como de mantener apuestas a favor de una apreciación del peso mexicano.
La institución financiera agregó que es probable que el diferencial continúe disminuyendo, debido a que el mercado descuenta un incremento de 25 puntos base el 9 de diciembre y otro ajuste de la misma magnitud el 17 de marzo.
Si este escenario se materializa y el Banco de México mantiene su tasa sin cambios, el diferencial se ubicaría en marzo de 2027 en un nuevo mínimo histórico de 200 puntos base, lo que elevaría el riesgo de depreciación del peso mexicano durante los primeros meses del próximo año.
La siguiente referencia para el mercado será el anuncio de política monetaria del Banco de México, programado para el jueves 24 de septiembre a las 13:00 horas, para el cual Grupo Financiero BASE estima que la Junta de Gobierno mantendrá la tasa de interés sin cambios en 6.50%.
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