De acuerdo con un estudio de Banco BASE, se espera que el peso mexicano inicie 2019 en un escenario de incertidumbre externa por la desaceleración económica en Estados Unidos y China lo cual también afectaría el desempeño de las economías emergentes.
“Además, existe una alta probabilidad de un mercado de capitales a la baja o bear market, lo cual también podría generar una mayor aversión al riesgo y subir al tipo de cambio. De manera interna también existe incertidumbre, ya que se desconoce si el nuevo gobierno respetará la prudencia fiscal delineada en el Presupuesto de 2019, algo que será observado de cerca por el mercado y por las agencias calificadoras”, señaló Banco BASE e indicó que los anteriores factores internos y externos son los que podrían generar volatilidad en el próximo año.
Las expectativas de tasas de interés en Estados Unidos para el próximo año son que éstas tengan una menor relevancia para el desempeño cambiario que en años anteriores. El Banco de México (Banxico) ha aumentado su tasa a la par de la Reserva Federal (Fed) a finales de este 2018, y al mantener el diferencial de tasas con Estados Unidos ha reducido el riesgo de una salida de capitales. Es probable que la Fed frene el ritmo de incrementos a la tasa de interés, subiéndola en sólo dos ocasiones durante 2019, de 25 puntos base cada una por la ausencia de presiones inflacionarias. Así, en caso de observarse una salida de capitales del país, es más probable que se deba a una mayor percepción de riesgo interno. Aun así no se descarta que el tipo de cambio enfrente presiones al alza a niveles por arriba de 20 pesos por dólar en los primeros meses de 2019 debido a que el mercado centrará su atención la aprobación del T-MEC en Estados Unidos, el cual puede prolongarse varios meses bajo la nueva legislatura en ese país.  
“Aunque el peso podría perder terreno inicialmente, se espera que muestre una recuperación conforme avanza el año, la cual podría ser mayor si el nuevo gobierno en México se apega a la ortodoxia económica y no surgen iniciativas en el Congreso que eleven la percepción de riesgo”, agrego la institución.
Añadió que el tipo de cambio podría regresar a niveles entre 19 y 20 pesos por dólar a mitad del año. Se espera que al cierre de 2019 también enfrente nuevas presiones al alza por factores estacionales, regresando a niveles cercanos a 20 pesos por dólar.

Riesgos al alza para el tipo de cambio:

  • Desaceleración económica global por la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
  • Imposición de aranceles al sector automotriz en la sección 232 de Estados Unidos.
  • La lenta aprobación del T-MEC.
  • Posible contagio de economías emergentes.
  • Aversión al riesgo por un mercado de capitales a la baja en Estados Unidos.
  • Implementación de políticas económicas no ortodoxas por parte del nuevo gobierno.
  • Aunque es poco probable, se toma en cuenta la aceleración en el ritmo de incrementos a la tasa de la Fed.
  • De materializarse estos riesgos, el tipo de cambio podría subir por arriba de 21 pesos por dólar.

Factores a la baja para el tipo de cambio:

  • Fin de la guerra comercial ante nuevos acuerdos entre Estados Unidos y China.
  • Aprobación rápida del T-MEC.
  • Crecimiento en la demanda por exportaciones de México.
  • Implementación de políticas económicas ortodoxas en México.
  • Normalización de la política monetaria de la Fed a un ritmo gradual (probable).
  • De materializarse estos escenarios positivos, el tipo de cambio podría bajar hacia un nivel de 18.00 pesos por dólar.
mfh