Los integrantes de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) mostraron sus diferencias de opinión sobre el momento en el que deberán comenzar a aplicar recortes a la tasa de referencia, ya que algunos consideraron que en breve pueden tomar una decisión al respecto, mientras que otros estimaron todavía no es el momento ante los riesgos inflacionarios.
Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora del Banco central, y el subgobernador Omar Mejía Castelazo se inclinaron por analizar la posibilidad de aplicar un primer recorte en las próximas decisiones de política monetaria –la siguiente es el 21 de marzo—; mientras que el subgobernador Jonathan Heath Constable se declaró abiertamente en contra de autorizar un “recorte prematuro”.
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En conferencia de prensa para presentar su “Informe trimestral de la economía mexicana”, los integrantes de la Junta de Gobierno coincidieron en que la tasa de inflación general ha mantenido una tendencia descendente, pero que en los meses de noviembre y diciembre de 2023 y de enero de 2024 se observaron presiones alcistas, impulsadas por los precios de alimentos y de los servicios.
Sin embargo, Victoria Rodríguez consideró que “se han desvanecido” los factores que han llevado al nivel general de precios a sus niveles máximos observados en 2022, que son la pandemia del Covid-19 y la invasión de Rusia a Ucrania.
“Estamos claramente en un proceso desinflacionario que ha seguido avanzando, ya que la inflación general ha disminuido 425 puntos base por debajo de su máximo de 8.7%, que alcanzó en agosto de 2022, y la subyacente que ha bajado 388 puntos base desde fines de 2022”, comentó la gobernadora.
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De esta manera, la inflación general se ubicó en 4.45% anual en la primera quincena de febrero de este año, mientras que la inflación subyacente –que elimina los precios más volátiles— alcanzó 4.63%, conforme a la información más reciente, lo que indica que el nivel general de precios sigue una ruta descendente.
“Han contribuido dos factores para la desinflación, que son el desvanecimiento de los choques a lo largo de este episodio inflacionario, que son la pandemia y la guerra, y las acciones de política monetaria del Banxico”, explicó Victoria Rodríguez.
En este sentido, la funcionaria estimó que es posible comenzar a discutir el esperado recorte a la tasa de referencia de 11.25% —que se mantiene en ese nivel desde marzo de 2023—, si bien esto no implica que las disminuciones se harán de manera continua, sino discontinua, y además a un ritmo moderado.
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“En las próximas decisiones de política monetaria –la más inmediata será el 21 de marzo—podemos considerar que tenemos condiciones para iniciar la discusión respecto a la disminución de la tasa de referencia. Tomaremos en cuenta el panorama inflacionario en su conjunto y nos fijaremos en factores relevantes”, agregó la funcionaria.
Sin embargo, Jonathan Heath discrepó al referir que los riesgos de presiones inflacionarias no se han desvanecido, tanto así que los analistas del sector privado descartan que la tasa de inflación pueda bajar a 3.5% al cierre de 2024, ni siquiera a 4%.
En su opinión, no tiene sentido analizar los datos pasados de la inflación, sino que lo más pertinente es anticipar la inflación futura, porque la tasa de inflación general y la tasa subyacente siguen elevadas respecto al objetivo de 3%.
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“El mercado no cree que podamos bajar la inflación y que pudiera llegar a 3.5% a fines de 2024 y están pensando que ni siquiera la vamos abajar de 4%. Hay que fiarnos más de la trayectoria futura y los riesgos que hay en el camino, el balance está sesgado a la alza”, aseguró Jonathan Heath.
“Sería un error enorme bajar prematuramente la tasa de referencia si no tenemos claro que podemos ganar la batalla a la inflación en el tiempo que estamos designando”, refirió el funcionario.
GC
