Para Cititibanamex, los resultados fiscales de la primera mitad del 2017 muestran un ‘impresionante’ cambio de trayectoria, con lo cual “no se puede negar que la controvertida reforma fiscal ha sido efectiva”. Refirió que la Secretaria de Hacienda reportó un superávit primario por 416,700 millones de pesos (mdp) en el primer semestre, cifra que se compara con un déficit primario en la proyección original de la dependencia federal. En una nota especial titulada Resultados fiscales: en camino a un superávit primario, recordó que el remanente de operación del Banco de México implicó una transferencia por 321,500 mdp, que deja una mejora de 123,000 mdp entre el balance primario observado y el proyectado que, al representar 0.6% del Producto Interno Bruto (PIB), “no puede soslayarse”. Por la parte de ingresos, dice, la reforma fiscal fue efectivamente de naturaleza estructural: “calculamos que la recaudación tributaria total en la primera mitad del año fue equivalente a 14.1% del PIB, muy por arriba del rango histórico de 10-11%; no se puede negar que la controvertida reforma fiscal ha sido efectiva”. En el lado del gasto, el grado de ajuste ha sido más profundo que lo que las cifras agregadas sugieren, asegura. Y es que, explica, el gasto neto total excluyendo inversión financiera, pensiones, participaciones y costo financiero, registró una contracción de 8.2% anual en términos reales. “La pregunta en este frente es si no es tiempo de que los gobiernos subnacionales compartan la carga del ajuste fiscal con el gobierno federal”.  Además, señala, la razón deuda a PIB podría reducirse por primera vez en una década: ” nuestros propios cálculos sugieren que dicho descenso podría ser mayor al que proyecta Hacienda”. La dependencia federal estima que dicha razón terminaría 2017 en 48%, desde 50.1% al fin del 2016. No obstante, usando nuestros propios supuestos macroeconómicos, proyectamos que la razón deuda a PIB podría ser incluso menor, a un nivel de 46.5%. FFP