Intercam Casa de Bolsa advirtió que el Plan Estratégico 2025-2030 de Petróleos Mexicanos (Pemex), aunque representa un cambio de rumbo, sigue siendo insuficiente para garantizar el rescate financiero y operativo de la empresa productiva del Estado.

En un análisis, la entidad financiera retomó que el proyecto de Pemex, que integra la Estrategia Integral de Capitalización y Financiamiento, combina medidas fiscales, nuevos instrumentos de financiamiento y un programa de inversiones orientado a estabilizar la producción petrolera, modernizar la infraestructura industrial, reducir la deuda y avanzar en proyectos de transición energética.

Destacó que, entre los puntos clave, se contempla un Fondo de Inversión para Pemex de hasta 250,000 millones de pesos, financiado por la banca de desarrollo (Banobras, Nafin, Bancomext), banca comercial e inversionistas institucionales, con garantía del Gobierno Federal. Este fondo, exclusivo para 2025, se destinará al pago de proveedores y a financiar proyectos productivos, evitando que la petrolera dependa de restricciones presupuestarias del gobierno.

En paralelo, Pemex realizó una colocación de Notas Precapitalizadas en mercados internacionales, con una demanda superior a 200%. Esto permitió reducir las amortizaciones de deuda previstas para 2025 de casi 300,000 millones a 140,000 millones de pesos, además de mejorar el perfil de vencimientos. Como resultado, Fitch Ratings elevó la calificación crediticia de Pemex de B+ a BB, el primer ascenso en más de una década.

En el ámbito industrial, la petrolera prevé concluir las coquizadoras de Tula y Salina Cruz para elevar la eficiencia de refinación. También se construirá un paquete de cuatro plantas de cogeneración en Tula, Salina Cruz, Cangrejera y Nuevo Pemex, con capacidades de entre 600 y 900 MW y eficiencias térmicas superiores al 80%, reduciendo las emisiones contaminantes.

La estrategia también incluye la reconstrucción de la industria petroquímica, con la rehabilitación de complejos en Cosoleacaque, Cangrejera, Morelos, Independencia y Escolín. En este último se construirá una planta de urea de 750,000 toneladas anuales, en alianza con el sector privado, para fortalecer la soberanía alimentaria mediante la entrega gratuita de fertilizantes.

En materia fiscal, destaca el Derecho Petrolero para el Bienestar, que reduce la carga tributaria a 30% para hidrocarburos líquidos y 12% para gas natural no asociado, liberando flujo de caja.

A partir de 2027, el plan prevé que Pemex dejará de requerir apoyos presupuestales, financiando por sí misma su operación, inversión y deuda, con una producción estimada de 1.8 millones de barriles diarios, autosuficiencia en gasolinas y un papel más amplio como empresa de energía integral.

En su análisis, Intercam Casa de Bolsa expuso que el planteamiento de la problemática sobre la situación financiera y la debilidad en los resultados operativos son un gran avance.

“Se reconoce con realismo, que la plataforma de producción podría estabilizarse en 1.8 millones de barriles diarios, en contraste con el objetivo del sexenio anterior que era de aumentarla”, expuso.

La institución consideró positivo que el segmento de exploración y producción reciba los mayores recursos y que se fomente la inversión privada a través de contratos mixtos. Sin embargo, advirtió que “las acciones en el segmento de refinación son insuficientes, pues requiere un rediseño para dejar de perder dinero”.

“Es positivo que el segmento de producción y exploración obtenga los mayores recursos, y que se impulse de la mano con la inversión privada a través de contratos mixtos; sin embargo, nos parece que las acciones en el segmento de refinación son insuficientes, pues requiere un rediseño para dejar de perder dinero.

“El plan presentado podría aliviar las presiones de liquidez y vencimientos de corto plazo aunque estructuralmente siguen siendo imprescindibles los cambios estratégicos y operativos; ello, junto con la ejecución del plan, serán los elementos medulares para darle autosuficiencia financiera en el plazo comprometido”, concluyó la entidad financiera.

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