A pesar del respaldo financiero del Gobierno federal, Petróleos Mexicanos (Pemex) enfrentará un déficit de fuentes de efectivo frente a sus necesidades operativas y financieras durante los próximos 12 meses, advirtió S&P Global Ratings.

En un comunicado, la calificadora indicó que, si bien la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) emitirá bonos para fortalecer la posición de liquidez de la petrolera estatal, los recursos no serán suficientes para cubrir la totalidad de sus compromisos de corto plazo.

Pemex prevé obtener entre 7,000 y 10,000 millones de dólares a través de la emisión de notas precapitalizadas (P-caps) con vencimiento en 2030. Esta operación podría aliviar parcialmente la presión sobre su perfil de vencimientos y costos de financiamiento, aunque considerando que la petrolera arrastra una deuda financiera de alrededor de 100,000 millones de dólares (con corte al primer trimestre de 2025), el monto obtenido representaría sólo entre 7% y 10% del total de su deuda.

S&P subrayó que el apoyo gubernamental no alcanza para cubrir todos los pasivos financieros y operativos inmediatos, entre ellos una deuda con proveedores que asciende a 20,000 millones de dólares al 31 de marzo de 2025, incluyendo pagos vencidos y pendientes.

En ese contexto, la expectativa de la calificadora es que la empresa afronte un déficit de fuentes de efectivo con respecto a sus necesidades de efectivo durante los próximos 12 meses y que su estructura de capital seguirá estando altamente apalancada. Esto, con un índice de deuda a EBITDA esperado muy por encima de 5.0x (veces) en 2025.

Por lo tanto, en opinión de la agencia, la petrolera sigue dependiendo del apoyo soberano.

“Seguimos considerando a Pemex como un activo clave que desempeña un papel fundamental en la política energética del gobierno.

“El alto nivel de participación del gobierno en decisiones estratégicas y el hecho de que es el único propietario de la empresa respaldan nuestra evaluación del fuerte vínculo entre Pemex y el Estado”, señaló.

S&P añadió que la calificación en moneda extranjera de ‘BBB’ asignada a Pemex refleja una probabilidad “casi cierta” de apoyo extraordinario por parte del gobierno federal en caso de enfrentar dificultades financieras, como lo demuestra la transacción actual.

La víspera, Hacienda precisó que la operación forma parte de la estrategia financiera de Pemex, cuyos objetivos son la mejora de su liquidez, la optimización del perfil de vencimientos, la reducción de pasivos y del costo financiero.

“Todo lo anterior busca contribuir a la seguridad energética y al desarrollo económico del país”, aseguró la dependencia.

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