La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) manifestó sus dudas y diferencias de opinión sobre la persistencia de las presiones inflacionarias y la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva, así como de la pertinencia de aplicar nuevos recortes a la tasa de referencia, que actualmente está en 11%.
En las minutas de la decisión de política monetaria más reciente del Banco central, que se dio a conocer el pasado 9 de mayo, se establece que uno de los integrantes de la Junta de Gobierno manifestó que la inflación ha disminuido considerablemente respecto a su pico más alto que fue agosto de 2022, con 8.7%.
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Consecuentemente, el Banco central ha subido su tasa de referencia hasta un máximo de 11.25%, después de elevarla en 725 puntos base, en aras de hacer bajar la inflación.
Si bien en los meses de marzo y abril de este año se observó un repunte de la inflación —en abril alcanzó 4.65%—, el nivel general de precios ha mantenido una tendencia descendente.
Este integrante “argumentó que 2024 las inflaciones general y subyacente —que elimina los precios más volátiles— se han mantenido en niveles visiblemente menores a los máximos de este episodio inflacionario y el proceso desinflacionario ha avanzado”.
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En este sentido, la posibilidad de aplicar nuevos recortes a la tasa de referencia —después del primero de 25 puntos base en marzo pasado— no debe descartarse, sino que deberá considerarse caso por caso.
No obstante, otros integrantes de la Junta de Gobierno manifestaron sus preocupaciones por el repunte de la inflación y su resistencia para disminuir, sobre todo por la influencia que han tenido los servicios y el componente de la inflación no subyacente.
Este integrante menos optimista hizo ver que “es válido reconocer el camino recorrido en el proceso desinflacionario”, pero que “mirar al pasado no garantiza la convergencia de la inflación en el horizonte de planeación”.
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Este mismo sugobernador de Banxico expresó sus inquietudes sobre el impacto que pueda tener en la inflación el gasto extraordinario del gobierno federal en su último año de administración.
“Refrendó su preocupación por los efectos que pueda tener sobre la trayectoria de la inflación un comportamiento de las finanzas públicas distinto al previsto o resultante de la situación de Petróleos Mexicanos (Pemex)”, refirió el documento de minutas.
El integrante de la Junta de Gobierno igualmente consideró que fue “prematuro” el primer recorte de marzo, resolución que “ha implicado un costo social, al tener que extender por más tiempo la restricción monetaria”.
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Lo anterior, en referencia a que Banxico, en su decisión del 9 de mayo, tuvo que recorrer del tercero al cuarto trimestre de 2025 la convergencia de la inflación a su objetivo de 3%.
Asimismo, otro de los integrantes de la Junta de Gobierno coincidió en la necesidad de analizar con más cuidado posibles disminuciones a la tasa de referencia, ante el comportamiento de la inflación.
Este integrante comentó que, si bien el ciclo económico mostró una moderación en el primer trimestre de 2024, se espera un repunte del consumo privado en el segundo trimestre del año.
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Este tercer subgobernador de Banxico “consideró que la sincronización de una mayor persistencia esperada en la inflación, junto con el dinamismo temporal de la actividad, sugieren que es oportuno realizar una pausa en los ajustes de la política monetaria”.
Resultado de esta reunión, los cinco integrantes de la Junta de Gobierno tomaron la decisión unánime de mantener sin cambios la tasa de referencia en 11%, pero reconocieron la importancia de tener una mayor claridad del Banco central hacia el mercado sobre el camino que seguirá la política monetaria en los meses subsecuentes.
GC
