La inflación general anual en México se ubicó en 3.76% anual en septiembre, hilando dos meses consecutivos con incrementos. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.23% respecto al mes anterior.

Pese a que es su segundo mes al alza, la inflación se mantuvo por tercer mes consecutivo dentro del intervalo de variabilidad del Banco de México (Banxico), de +/- un punto porcentual alrededor del objetivo de 3.0 por ciento.

De acuerdo con los datos publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el incremento se explicó principalmente por el comportamiento del componente subyacente, que excluye bienes y servicios con precios más volátiles. Este indicador avanzó a una tasa anual de 4.28%, su nivel más alto desde abril de 2024.

Dentro de este rubro, las mercancías mostraron una tasa de 4.19%, acumulando nueve meses consecutivos de aumentos y consolidándose como el principal foco de presión inflacionaria.

En contraste, los servicios se ubicaron en 4.36%, ligando tres meses de desaceleración, lo que contribuyó a moderar parcialmente el repunte general.

En tanto, el componente no subyacente, que incluye productos agropecuarios y energéticos, también se aceleró por segundo mes al hilo, alcanzando 2.02% anual.

El aumento fue resultado de la aceleración en agropecuarios, con una tasa de 2.76%, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno se desaceleraron a 1.42%.

De acuerdo con Banco BASE, “es evidente que la inflación ha retomado una tendencia al alza”.

En ese sentido, consideró que “sería prudente que el Banco de México haga una pausa en su ciclo de recortes en la tasa de interés, sobre todo al considerar que la tasa de interés real ex ante se ubica en 3.57%, ligeramente por debajo del rango superior estimado por el Banco de México para la tasa neutral real, entre 1.8% y 3.6%, donde ya no hay un combate activo contra la inflación”.

El banco recordó además que, en octubre y noviembre, el ajuste estacional en las tarifas eléctricas podría añadir nuevas presiones inflacionarias y proyectó que la inflación cerrará el año en 4.1%.

En cuanto a las previsiones de otras instituciones, Banamex anticipa que la inflación general y subyacente al cierre de 2025 se ubicarán en 4.0% y 4.2%, respectivamente. Para 2026, estima un repunte moderado, particularmente en los primeros meses, derivado de los nuevos impuestos contemplados en el Paquete Económico 2026, con un cierre anual de 4.3%.

Por su parte, CIBanco consideró que los datos publicados este jueves refuerzan la expectativa de que Banxico continuará con los recortes a la tasa de interés de fondeo.

En la misma línea, Kapital destacó que el dato de inflación general, junto con la expectativa de mayores recortes por parte de la Reserva Federal (Fed), fortalece el escenario de una política monetaria más flexible este año, aunque advirtió que les “llama la atención la trayectoria de la inflación subyacente”.

En tanto, Grupo Financiero Monex acentuó que si bien el informe del Inegi sugeriría prudencia en el manejo de la política monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de México considera que la debilidad de la actividad económica generará, hacia adelante, menores presiones inflacionarias.

“Por lo anterior, estimamos que Banxico recortará su tasa de interés de referencia en 25 pb en su reunión del 6 de noviembre, ubicándola en 7.25%“.

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