La inflación general en México desaceleró en la primera quincena de noviembre a su nivel más bajo desde mediados de año, provocado por una caída a tasa anual del componente no subyacente.
De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.56% respecto a la quincena anterior, con lo que la inflación general anual se ubicó en 8.14%.
Al respecto, Grupo Financiero Monex destacó que la inflación ya ha tomado cierta distancia del máximo de la segunda quincena de agosto (8.77%); sin embargo, aclaró que buena parte de ello se debe a los efectos de base de comparación, pues las inflaciones entre septiembre y noviembre de 2021 fueron de las más elevadas en el registro histórico.
“Más aún, a pesar de que el dato se ubicó debajo de las expectativas (8.25%), la sensación que queda está lejos de ser satisfactoria, pues la inflación subyacente no cede y volvió a ser la más elevada para un mismo mes comparable en 23 años”, advirtió en un análisis.
En un comunicado, el Inegi precisó que el índice de precios subyacente registró un incremento de 0.34 % a tasa quincenal y de 8.66% a tasa anual, un dato alto, aunque, dentro de sus componentes ya se observa moderación en las presiones inflacionarias quincena a quincena.
En ese sentido, resalta que los incrementos en precios de mercancías se moderaron sustancialmente con respecto a quincenas previas, con avances limitados en mercancías alimenticias (0.35% quincenal) y no alimenticias (0.35%).
Los servicios vieron un alza de 0.34%, impulsados esencialmente por otros servicios (0.62%), en particular los servicios alimenticios (0.53%), de transporte aéreo (12.93%), profesionales (10.41%) y turísticos (5.18%).
Fuera de ello, la inflación en los servicios fue muy baja, con avances marginales en los precios de la vivienda (0.08%) y sin cambios en los precios de la educación (0%).
No obstante, Grupo Financiero Monex acentuó que la variación del rubro subyacente quedó por encima del pronóstico del consenso de 0.30% quincenal y 8.60% anual, enviando señales contrapuestas a las que se podrían deducir si se observan solamente las cifras de la general.
Agregó que si sólo se toma en cuenta que la inflación subyacente de esta quincena suele ser baja en comparación con las del resto del segundo semestre, “la interpretación es opuesta, pues el dato publicado hoy es 2.6 veces mayor a su promedio de los últimos 5 años”.
“Durante las dos quincenas de octubre, los múltiplos fueron de 2.2 y 2.1 veces, lo que podría sugerir que las presiones van al alza y aunque la segunda mitad de noviembre también suele ofrecer cifras discretas, el riesgo de que el indicador se dispare durante diciembre, que promedia 0.46% tan sólo en su primera quincena, es bastante real”, mencionó en un análisis.
Respecto al índice de precios no subyacente, el Inegi puntualizó que subió 1.19% a tasa quincenal y 6.62%, anual. Dentro, los precios de los productos agropecuarios disminuyeron 0.37%, mientras que los energéticos se elevaron 3.51% quincenal, encabezados por los precios de la electricidad (20.29%) que aún se están normalizando en ocho ciudades del país tras el final del programa estacional de subsidios a tarifas eléctricas.
De acuerdo con Intercam Banco, los datos son positivos y confirman el inicio de la baja de la inflación, en línea con las expectativas del Banco de México (Banxico), que espera ver un descenso más acelerado de la inflación en 2023 hasta alcanzar 4.1% al cierre de año.
“De momento, una Reserva Federal (Fed) menos agresiva y los positivos datos de inflación le permitirá moderar el ritmo de incrementos de tasas y, si la inflación subyacente inicia su descenso en 2023, podría señalar el final del ciclo de alzas en las tasas en los próximos meses”, apuntó la institución financiera.
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En tanto, Grupo Financiero Monex considera que los resultados de esta quincena dejan sentimientos mixtos, pues la inflación desciende por razones que no son sostenibles.
“Si en los próximos meses hay algún shock en los precios de los energéticos o de los agropecuarios, algo que no es descomunal en la temporada de invierno, la inflación volverá a acercarse a sus máximos y el deterioro de las expectativas, que son las que evitan el descontrol de la espiral, sería peligroso.
“Este panorama sigue constituyendo un riesgo complejo para Banco de México, por lo que, en línea con la reciente actualización de nuestra perspectiva general, esperamos que siga incrementando la tasa de referencia al menos hasta principios de 2023”, opinó Monex.
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