La inflación general en México desaceleró a una tasa anual de 3.10% durante la primera quincena de julio, su nivel más bajo desde la segunda quincena de 2020, cuando la actividad económica mundial aún resentía los efectos de la pandemia de Covid-19.

Con este resultado, la inflación acumuló ocho quincenas consecutivas de desaceleración y ligó cuatro quincenas por debajo del umbral de 4% anual.

De acuerdo con información publicada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el principal factor detrás de esta moderación fue el comportamiento del componente no subyacente, cuya inflación anual se ubicó en 0.21%, con lo que sumó seis quincenas consecutivas desacelerándose y alcanzó su nivel más bajo desde la primera quincena de agosto de 2023.

No obstante, Banco BASE advirtió en un análisis que la trayectoria de la inflación general debe observarse con cautela, debido a que el componente no subyacente concentra los elementos más volátiles. Señaló que el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán ha impulsado nuevamente los precios internacionales de la energía, lo que podría provocar un repunte de la inflación en este rubro y llevar otra vez a la inflación general por encima de 4%.

En contraste, la inflación subyacente, considerada el indicador que marca la trayectoria de los precios en el mediano y largo plazo, se ubicó en 3.95% anual, con una ligera aceleración respecto a la quincena previa. Aun así, sumó dos quincenas consecutivas por debajo de 4%, una situación que no se observaba desde el periodo comprendido entre la primera quincena de septiembre de 2024 y la primera quincena de mayo de 2025.

En términos quincenales, la inflación fue de apenas 0.07%, luego de registrar cuatro quincenas consecutivas de contracción. Aunque representó un ligero repunte frente al periodo inmediato anterior, al compararse con primeras quincenas de julio de otros años, se trata de la menor inflación para un periodo similar desde 2013, cuando fue de 0.00%.

Este comportamiento respondió principalmente al desempeño de la inflación subyacente, que avanzó 0.16% quincenal, mientras que la inflación no subyacente retrocedió 0.23%. Dentro del componente subyacente, las mercancías registraron una inflación de 0.11%, la más alta para una primera quincena de julio desde 2023.

Asimismo, la inflación de los servicios se aceleró a 0.20% quincenal, impulsada principalmente por el componente de otros servicios, que avanzó 0.29% después de haber registrado una caída en la quincena anterior. Sin embargo, al comparar con periodos equivalentes, se ubicó en su nivel más bajo desde 2020, año marcado por la pandemia.

Al respecto, Banco BASE indicó que el dato de otros servicios podría reflejar la cautela de los consumidores ante la debilidad de la economía nacional, ya que este componente disminuyó en la quincena previa pese a la realización de eventos relacionados con la Copa Mundial de la FIFA en el país y al inicio del periodo vacacional, cuando habitualmente aumenta la demanda de este tipo de servicios.

Por su parte, la inflación no subyacente registró una variación de -0.23% quincenal, con lo que acumuló siete quincenas consecutivas en terreno negativo. Además, para una primera quincena de julio, se trata de la primera caída desde 2013, por lo que este comportamiento no podría atribuirse a un efecto estacional.

Al interior de este componente destacó el desempeño de los productos agropecuarios, cuya inflación retrocedió 0.57% quincenal, su séptima disminución en las últimas ocho quincenas. Al compararse con periodos similares, fue la primera caída desde 2020.

El resultado estuvo influido por la menor inflación en frutas y verduras, que se ubicó en -1.50% quincenal, también con siete descensos en las últimas ocho quincenas. En contraste, los productos pecuarios registraron una inflación de 0.10%, luego de haber presentado caídas en 14 de las últimas 15 quincenas.

En cuanto a los energéticos y las tarifas autorizadas por el gobierno, la inflación permaneció contenida al ubicarse en 0.03% quincenal, después de haber retrocedido en la quincena previa. Además, fue la inflación más baja para un periodo similar desde 2023.

Este comportamiento obedeció principalmente al rubro de energéticos, cuya inflación cayó 0.07%, su quinto descenso en las últimas seis quincenas. Al compararse con periodos equivalentes, fue la primera contracción desde 2023.

No obstante, este resultado fue parcialmente compensado por las tarifas autorizadas por el gobierno, cuya inflación se aceleró a 0.20%, el mayor nivel para una primera quincena de julio desde 2024 y, antes de ese año, desde 2016.

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