El subgobernador del Banco de México (Banxico), Omar Mejía, señaló que todavía hay un largo camino por recorrer en cuestión de inflación para que se llegue a la meta de 3%, pero el panorama es más optimista. Incluso, apuntó que existe espacio para ajustar la tasa de interés del banco central.

En una entrevista para Norte Económico, el podcast de Grupo Financiero Banorte, el economista resaltó que han desaparecido algunos de los choques externos que sufrió la economía mexicana, lo que se suma a que el proceso desinflacionario en México ha avanzado notablemente.

“No sólo porque la inflación se ha reducido de manera importante, sino porque diversas métricas de la dinámica inflacionaria han mostrado una mejoría significativa sobre puntualmente sobre el balance de riesgos, que ahora es menos adverso.

“En mi opinión, se puede ajustar la postura monetaria para que sea congruente con los importantes avances descritos en el panorama inflacionario y el que se realicen estos ajustes. No creo que sea un obstáculo para que la postura monetaria continúe siendo restrictiva en el horizonte de pronóstico”, expuso.

Enfatizó la relevancia de que el Banco de México ha evaluado al balance de riesgos para la inflación como sesgado a la baja, algo que no se había visto desde que se empezó a evaluar en 2011, y “esto me parece muy relevante porque refleja que el Banco de México nunca baja la guardia ante los riesgos inflacionarios”.

Mejía agregó que, personalmente, evalúa la evolución del balance de riesgos y que actualmente lo considera “menos deteriorado”.

“En reconocimiento a esto y a la mejoría del panorama inflacionario, es que creo que existe espacio para ajustar la tasa de referencia… No considero que sería prematuro pensar en un ajuste”, acentuó.

El economista recordó que desde junio de 2021 a marzo de 2023, se llevaron a cabo 15 incrementos consecutivos de la tasa de interés, acumulando 700 – 725 puntos base, y una vez que la tasa alcanzó el nivel máximo de 11.25, se mantuvo en ese nivel por 11 meses.

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“Durante esta pausa, el apretamiento pasivo fue de alrededor de 100 puntos base con la mejora de las expectativas. Este apretamiento pasivo se logró en buena parte gracias a los avances que hemos tenido en nuestra comunicación, ya que, si lo comparamos con episodios de pausa anteriores en anteriores ciclos al alza, se ha observado que una vez terminados los incrementos de tasa de referencia, la real ex ante se mantuvo prácticamente sin cambios e incluso en algunos casos disminuyó”.

Entonces, abundó, el periodo de pausa también ha sido distinto a ciclos previos.

“Ahora, retomando que la postura monetaria es claramente restrictiva bajo cualquier métrica, aun realizando ajustes a la baja en la tasa de interés continuaríamos teniendo una postura restrictiva, la cual es necesaria, pues aún queda camino por recorrer para alcanzar la meta”.

En ese sentido, resaltó que se debe cuidar no adoptar una postura monetaria excesivamente restrictiva porque el sistema financiero desempeña un rol relevante al promover una asignación más eficiente de los recursos y “tasas de interés excesivamente elevadas podrían impedir que se desempeñe este papel de manera adecuada, lo que afectaría en mayor medida a algunos sectores de la economía”.

“El avance en el proceso desinflacionario podría llevar a ajustes incluso a la baja a las expectativas de inflación, y así la postura monetaria.

“En el caso de no ajustarse, continuaría apretando de manera pasiva. […] Para mí el reto hacia adelante es ajustar la postura monetaria de tal forma que esta sea congruente con una inflación que, si bien aún está por encima de la meta, se encuentra ya en una trayectoria descendente”, concluyó.

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