La más reciente Encuesta de Expectativas de Citigroup para México muestra un cambio en las previsiones del mercado respecto al próximo movimiento de la política monetaria, con un mayor número de analistas anticipando que Banco de México podría iniciar un recorte de tasas en su reunión de marzo.

De acuerdo con el sondeo, la estimación mediana para el siguiente ajuste en la tasa de política monetaria es una reducción de 25 puntos base en marzo. Entre los 35 especialistas consultados, 18 consideran que el próximo recorte ocurrirá en la reunión de marzo, cifra superior a los 15 participantes que sostenían esa expectativa en la encuesta previa.

En contraste, 15 analistas prevén que el ajuste se concrete hasta la reunión de mayo, frente a 16 que mantenían esa previsión en el ejercicio anterior, mientras que otros dos participantes consideran que el recorte se produciría después de mayo.

Respecto al horizonte de mediano plazo, la previsión mediana para la tasa de política monetaria al cierre de 2026 se mantuvo en 6.50%, sin cambios frente a la encuesta previa. Las estimaciones de los participantes se ubican en un rango de 6.75% a 6.0%.

Para finales de 2027, el consenso de los analistas también ubica la tasa de referencia en 6.50%, con proyecciones que oscilan entre 7.0% y 6.0%.

El cambio en las expectativas sobre la tasa se da en un contexto en el que las previsiones de inflación para el corto plazo también fueron actualizadas. Para el mes completo de febrero, los analistas estiman una inflación general de 0.43% mensual o 3.95% anual, lo que representaría un aumento frente al 3.79% anual observado en enero. Esta cifra también se ubica por encima de la estimación de 0.36% mensual reportada en la encuesta de hace quince días.

En el caso de la inflación subyacente, el consenso de los participantes prevé un incremento de 0.46% mensual o 4.50% anual en febrero, nivel ligeramente inferior al 4.52% anual registrado el mes previo y por debajo de la estimación de 0.49% mensual de la encuesta anterior.

Para marzo, los especialistas consultados anticipan una inflación general mensual de 0.39% y una inflación subyacente de 0.40% mensual.

En las perspectivas de mediano plazo, la proyección mediana para la inflación general al cierre de 2026 se mantuvo en 4.0%, sin cambios respecto a la encuesta previa. En contraste, la estimación para la inflación subyacente aumentó a 4.20% desde 4.15%.

Para finales de 2027, la expectativa de inflación general se elevó a 3.78% desde 3.73%, mientras que la previsión para el componente subyacente subió a 3.76% desde 3.74%.

Adicionalmente, la expectativa mediana para la inflación anual promedio en el periodo 2028-2032 se ubicó en 3.70%, sin cambios frente al ejercicio anterior.

En materia de actividad económica, la proyección mediana de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 se ajustó al alza a 1.5%, desde 1.4% reportado en la encuesta anterior. Las estimaciones de los participantes se ubican en un rango de entre 0.6% y 1.8%.

Para 2027, los especialistas consultados mantuvieron su expectativa de crecimiento económico en 1.8%, sin modificaciones respecto a la encuesta previa.

En cuanto al tipo de cambio, el consenso de la encuesta prevé un nivel de 18.18 pesos por dólar para finales de 2026, ligeramente por debajo de los 18.20 pesos estimados en la encuesta anterior. Las previsiones de los especialistas se ubican en un rango que va de 17.00 a 19.10 pesos por dólar.

Para finales de 2027, las expectativas del mercado sitúan al tipo de cambio en 18.70 pesos por dólar, cifra inferior a 18.76 pesos previstos hace quince días.

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