México debe aprender del ejemplo de Colombia, que al observar que la inflación subyacente se estancó y dejó de bajar, se suspendieron los recortes a la tasa de referencia, hasta esperar a que la inflación muestre señales más claras de reducirse.

Así lo consideró Jonathan Heath Constable, subgobernador del Banco de México (Banxico), al considerar que el Banco central debe ser más cauteloso en su política monetaria, ante el comportamiento de la tasa de inflación en lo que va de 2025.

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“Deberíamos hacer lo que están haciendo en Colombia; ser mucho más cautelosos y pues esperar a ver si realmente la inflación pudiera retomar una tendencia a la baja, lo cual se ve sumamente difícil a estas alturas”, consideró el funcionario, en entrevista para el podcast Norte Económico, de Grupo Financiero Banorte.

Si bien la inflación general cerró septiembre con una tasa de 3.76%, se advierte que la inflación subyacente —que elimina los precios más volátiles— alcanzó un nivel de 4.28%, superior al objetivo de Banxico de 3%, con rango superior o inferior a un punto porcentual.

Heath Constable hizo ver que la inflación subyacente es lo que marca la tendencia de la inflación general en el mediano plazo; sin embargo, la inflación subyacente junta ocho quincenas consecutivas por encima de 4%, sin dar muestras de querer disminuir.

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Además, la inflación de los alimentos rebasa una tasa de 5%, semejante a la que prevaleció entre los años de 2003 y 2019, y “no queda muy claro que pudiera retomar en el muy corto plazo una tendencia a la baja”.

Asimismo, Jonathan Heath hizo ver que, si bien los precios de los servicios han mostrado una tendencia general a disminuir, también se ha visto que algunas divisiones como loncherías, torterías, taquerías y fondas muestran resistencias a bajar.

En teoría, la etapa de desaceleración en la que se encuentra la economía mexicana debía contribuir a hacer bajar la inflación de manera más contundente, pero los datos observados en lo que va del año muestran que no ha sido así.

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“Preocupa que las mercancías ya tienen en lo que va todo este año, con una clara tendencia al alza, las mercancías alimenticias de nuevo otra vez arriba de 5 % y los servicios en general han bajado marginalmente, pero los servicios alimenticios simplemente no han querido bajar”, insistió Heath Constable.

En este sentido, el funcionario opinó que México debe seguir el ejemplo de países como Colombia, que han sido más cautelosos para evaluar los recortes a la tasa de referencia, en función del comportamiento de la inflación.

Como se recordará, en la más reciente decisión de política monetaria, Banxico votó por mayoría para reducir la tasa de referencia en 25% puntos base para dejarla en 7.5%. Sin embargo, Jonathan Heath fue el único integrante de la Junta de Gobierno que votó en contra del recorte.

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“En el caso de Colombia vieron que la inflación subyacente se empezó a estancar, empezó a mostrar señales de que no ha querido bajar y han dejado de bajar la tasa y están claramente diciendo que no van a bajar la tasa hasta no ver que vuelve a tomar una clara tendencia a la baja. Pues nosotros deberíamos hacer lo que están haciendo en Colombia, ser mucho más cautelosos y esperar a ver si realmente la inflación pudiera retomar una tendencia a la baja”, aseguró el funcionario.

GC