Tras la reducción de 25 puntos base a la tasa de referencia y la previsión en el sentido de que volverá a haber otro recorte de la misma magnitud en diciembre, es posible que la tasa de referencia cerrará 2025 en un nivel de 7%.
Sin embargo, también es factible que el Banco de México (Banxico) decida tomarse una pausa para continuar con el ciclo de recortes a la tasa de referencia en el primer trimestre de 2026, consideró la unidad de Análisis Económicos de Banamex, a través de un reporte.
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Como se informó, Banxico tomó la decisión de reducir la tasa de referencia en 25 puntos base, para dejarla en 7.25%, en una resolución que no tuvo un respaldo unánime, ya que uno de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno —presumiblemente Jonathan Heath Contable— emitió un voto en contra.
El principal argumento de los integrantes de la Junta de Gobierno para tomar la decisión fue la contracción de la economía mexicana en el tercer trimestre de 0.3%; sin embargo, Banamex destacó el hecho de que en el comunicado de Banxico no se haya mencionado como uno de los riesgos inflacionarios los aumentos de impuestos que entrarán en vigor en 2026.
“Nos sorprende la falta de menciones a los riesgos inflacionarios del paquete fiscal 2026. Señalaron que, aunque el balance de riesgos para la inflación permanece sesgado al alza, en su opinión este ha mejorado a lo largo del año”, refirió Banamex en su comunicado.
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Asimismo, con base en el anuncio que hizo hoy el Banco central sobre su decisión de política monetaria, los analistas de Banamex consideraron que el ciclo de recortes a la tasa de referencia se suspenderá en el primer trimestre de 2026.
“Hacia adelante, la Junta de Gobierno valorará recortar la tasa de referencia”, citó Banamex el anuncio, al destacar que estas palabras hablan de un ajuste más no de varios ajustes.
Otro elemento que destacó Banamex fue el hecho de que Banxico insista en que la convergencia de la inflación a su objetivo de 3% se logrará en el tercer trimestre de 2026, cuando la mayoría de los analistas de economía del sector privado estiman que la inflación estará en niveles cercano a 4% para esas fechas.
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“En esta ocasión, nuevamente mantuvieron el horizonte de convergencia de inflación a la meta de 3% para el tercer trimestre de 2026, lo que implica una significativa diferencia respecto a nuestra proyección de 4.2% para ese trimestre, así como respecto a los analistas que anticipan la inflación para el cierre de 2026 en 3.9%”, refirió Banamex.
El hecho de que las expectativas del Banco central y de los analistas difieran de manera notable puede plantear “riesgos para la credibilidad de las proyecciones del instituto central”, consideraron los analistas de Banamex.
GC
