La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) puede aplicar un nuevo recorte de 25 puntos base a la tasa de referencia en su próxima reunión de política monetaria del jueves, lo que probablemente será el último ajuste cuando menos en lo que resta del año. Así, la tasa de referencia se quedará en 6.5%.

De esta manera, el Banco central terminará el presente ciclo de recortes de la tasa de referencia —que inició en 2024—, ante las presiones inflacionarias recientes causadas por la guerra en Medio Oriente que ha provocado volatilidad en los mercados mundiales de los hidrocarburos, consideró el banco UBS en el análisis “Previsión de Banxico: un último recorte, al menos por ahora”.

Te puede interesar: Banxico recortó la tasa de referencia en 25 puntos base y la dejó en 6.75%

Sin embargo, ante el fenómeno de presiones de precios persistentes, como es el caso de los alimentos, es posible que el Banco central se vea incluso en la necesidad de volver a subir la tasa de referencia, una posibilidad que se tendrá que valorar en el transcurso de los próximos meses, refirió UBS.

“Pensamos que las autoridades anunciarán que han decidido terminar su política de flexibilidad monetaria. Sin embargo, también pensamos que el Banco central dejará abiertas sus opciones de política monetaria”, consideró el reporte.

UBS estima que, de cumplirse la previsión de un recorte de 25 puntos base en la próxima reunión de decisión de política monetaria, la tasa de interés real ex-ante se ubicará en 2.7%, justo a la mitad del rango de tasa neutral, que varía entre 1.8% y 3.6%.

Te puede interesar: Rodríguez Ceja abre la puerta a nuevo ajuste de la tasa de interés de Banxico en mayo

Por mayoría, la Junta de Gobierno de Banxico podrá argumentar a favor del recorte de 25 puntos base que no se han reportado más efectos del aumento de impuestos a los refrescos y a los cigarros de tabaco y el hecho de que los recientes incrementos de precios de alimentos se han enfocado en algunos productos en particular, como el jitomate, y la debilidad del crecimiento económico en el primer trimestre del año.

Sin embargo, hacia adelante la Junta de Gobierno puede ponderar la opción de no continuar con los recortes, principalmente por los efectos inflacionarios provocados por la guerra en Medio Oriente —que se ha prolongado más de lo esperado— y la resistencia de los precios de los alimentos a disminuir dentro del mercado mexicano.

Asimismo, los precios de los servicios han resentido del impacto de las alzas a los salarios mínimos, que han mantenido una tendencia alcista ininterrumpida desde el sexenio pasado.

Te puede interesar: Incongruente subir previsiones de inflación y al mismo tiempo recortar la tasa de referencia: Heath

Actualmente, el mercado da por descontado un regreso a las alzas de las tasas de interés en los próximos 12 meses.

Una mayor inflación, el riesgo de expectativas inflacionarias que no se anclan, una posible alza del consumo interno derivada de la Copa Mundial de la FIFA 2026 y un peso mucho más débil podrían llevar al Banxico a considerar un aumento de la tasa de referencia. 

Sin embargo, el Banco central también podría aprovechar la próxima pausa para evaluar si se justifica una mayor flexibilización monetaria, especialmente si la actividad económica no repunta. Además, una mayor disponibilidad de ahorros (principalmente a través de los activos acumulados de los fondos de pensiones) y un dólar más débil pueden dejar a la tasa de referencia actual en un terreno todavía restrictivo.

Te puede interesar: Aldo Heffner Rodríguez, nuevo economista en jefe de Banxico

“Prevemos que el comunicado de política monetaria de mayo refleje esta incertidumbre inherente, y que las autoridades mantengan abiertas sus opciones de política monetaria. Por ahora, mantenemos nuestro pronóstico de que la tasa de interés de referencia se mantendrá sin cambios en 6.5% hasta finales de 2027”, concluyó UBS.

GC