Si la economía marcha como hasta ahora, el Banco de México (Banxico) puede comenzar a recortar la tasa de referencia, actualmente en 11.25%, en la última parte del año, aproximadamente en el mes de noviembre.

Jonathan Heath Constable, subgobernador del Banxico, hizo este anticipo, al advertir que la tasa de referencia seguirá alta por varios meses, en aras de dar tiempo a que la inflación consolide su tendencia descendente.

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“En la encuesta de Citibanamex —entre analistas del sector privado— se observa que el mercado nos está entendiendo, prevén que el primer ajuste a la tasa nominal será en noviembre, diciembre o posiblemente a principios de 2024, creo que es una lectura bastante acertada”, comentó el funcionario, al participar en el 12 Foro de Emisores, organizado por la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Jonathan Heath hizo ver que la guía prospectiva del Banco central indica que se deberá mantener una política monetaria restrictiva por un “tiempo prolongado”, pero que no necesariamente debe interpretarse como “un compromiso”, sino que simplemente se trata de una previsión con base en los datos económicos actuales.

“Si decimos por un tiempo prolongado, pues la interpretación es de mínimo tres decisiones de política monetaria. Yo diría que sin lugar a dudas esta tasa no la vamos cambiar en las siguientes tres decisiones y ya, para la cuarta, que creo que es en noviembre, posiblemente sí”, agregó el Heath Constable. 

El funcionario también aclaró que todo dependerá de la marcha de la economía, que la inflación de México continúe en una ruta descendente, que la desaceleración económica que se espera en Estados Unidos sea breve y que no se presenten nuevos acontecimientos internacionales que provoquen volatilidad.

Pero “si la información cambia, pues nuestras decisiones deben ajustarse”, comentó Heath Constable.

El funcionario expuso que todavía existen riesgos que pueden impedir que la tasa de inflación disminuya todavía más —en mayo cerró en 5.84%— y que radican no solo en factores internacionales, sino también nacionales.

Un ejemplo es el hecho de que los precios internacionales de las materias primas han disminuido, lo que contribuye a reducir las presiones inflacionarias en México.

Sin embargo, lo que puede provocar que la inflación se resista a bajar todavía más son los salarios pagados al personal ocupado, que se han fortalecido por la vía de los aumentos al salario mínimo; de ahí la necesidad de mantener la tasa de referencia en los niveles actuales.

“Sí hay evidencia de que hay riesgos por parte de la demanda, sí hay riesgos potenciales muy importantes, como la parte de los costos laborales, sí hay un problema de persistencia y todo lleva a que es bien importante mantener una postura monetaria restrictiva para combatir la inflación”, comentó el funcionario.

En este sentido, “lo que tenemos que hacer es dejar la tasa (de referencia) donde está el mayor tiempo posible, para asegurar que la trayectoria de la inflación siga a la baja e incluso acompañarla hasta que baje hasta nuestro objetivo”, agregó Heath Constable.

GC