La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) percibe que existen riesgos inflacionarios hacia adelante, como la continua generación de empleos, los aumentos salariales y el impacto que tiene para la economía del sur del país la devastación que provocó el huracán Otis.

En particular, Irene Espinosa Castellano, subgobernadora del Banco central, tiene una opinión todavía más precavida, al considerar que “la convergencia a la meta” de 3% para la tasa de inflación “se ha vuelto más desafiante”, por lo que destacó la necesidad de tener mayor “prudencia” en la comunicación de Banxico con la sociedad sobre la inflación y la política monetaria.

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“Debemos evitar adelantarnos en modificar la guía prospectiva ante el elevado nivel de incertidumbre sobre la trayectoria descendente de la inflación”, consideró Irene Espinosa, según las minutas de la reunión de política monetaria del pasado 9 de noviembre.

Como se informó, los integrantes de la Junta de Gobierno tomaron la decisión unánime de mantener sin cambios la actual tasa de referencia en 11.25%, pero matizaron que este nivel de tasa pudiera continuar “por un tiempo”, no así por “tiempo prolongado” como han dicho en juntas pasadas.

Las minutas de esa reunión, que se publicaron hoy, refieren que los cinco subgobernadores reconocieron que la inflación ha mostrado una tendencia descendente en lo general, pero también reconocieron que persisten riesgos que pudieran hacer repuntar al indicador.

Los subgobernadores coincidieron que se esperan “incrementos temporales” de la inflación general en los meses de noviembre y diciembre, por razones estacionales, es decir las fiestas de fin de año y la temporada de descuentos El Buen Fin.

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Destacaron que la tasa de inflación general ha mostrado resistencias para descender más rápido, debido a la inflación subyacente —la cual retira los precios más volátiles—, que si bien ha retrocedido, advierte todavía altos precios sobre todo en el componente de servicios.

“En cuanto a la inflación de servicios, la mayoría notó que ha exhibido un repunte en sus últimas lecturas. Algunos mencionaron que las variaciones anuales de los precios de los servicios de educación, vivienda y turísticos han aumentado”, refirió el documento de minutas.

En sus deliberaciones, algunos los integrantes de la Junta de Gobierno notaron que la “actividad económica resiliente” —en crecimiento—, un “mercado laboral apretado” —con generación de nuevos empleos—, una tasa de inflación subyacente que sigue alta y una “política fiscal procíclica” —mayor gasto público— juegan a favor de que la inflación disminuya a una menor velocidad que la deseada.

Otro riesgo que visualizaron los integrantes de la Junta de Gobierno de Banxico es la posibilidad de que sobrevengan episodios de volatilidad financiera, que a su vez deprecien al peso mexicano.

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Esta situación puede revertir la buena contribución que ha tenido el peso fuerte en el nivel general de precios.

Sobre la política fiscal, algunos integrantes de la Junta de Gobierno mencionaron el déficit del balance público que se espera en 2024 de 4.9% del Producto Interno Bruto (PIB) puede generar “retos significativos para la consolidación fiscal prevista en 2025”.

En sus consideraciones, los subgobernadores igualmente identificaron como posibles riesgos inflacionarios los aumentos de costos de producción, derivados de la creación de empleos, de la inseguridad pública, los incrementos al salario mínimo de 2024 y los estragos que causó el huracán Otis.

“Sobre este último, (uno de los subgobernadores) enfatizó que debe darse un mayor peso a factores climatológicos en el balance de riesgos para la inflación”, refirieron las minutas.

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Si bien los cinco integrantes de la Junta de Gobierno dieron su voto unánime para mantener sin cambios la tasa de referencia, Irene Espinosa tuvo una opinión disidente, al considerar que “la convergencia a la meta (de la tasa de inflación) en el segundo trimestre de 2025 se ha vuelto más desafiante”.

“En mi opinión, el sesgo al alza en el balance de riesgos para la inflación se ha incrementado, con una actividad económica más resiliente, una posición cíclica de la economía en terreno positivo, un mercado laboral apretado, persistencia de la inflación subyacente, inflación no subyacente con tendencia al alza, expectativas de inflación por encima de nuestra meta que no se revierten y una política fiscal procícicla en 2024”, consideró la subgobernadora.

GC