Jonathan Heath Constable, subgobernador del Banco de México (Banxico), consideró que la disminución de la inflación en la primera quincena de julio no constituye una razón suficiente para aplicar un nuevo recorte a la tasa de referencia, por lo que este indicador debe permanecer como está actualmente, en 8%.
Por la mañana de hoy, se dio a conocer que la tasa de inflación aumentó 0.15% en la primera quincena de julio, respecto a la quincena inmediata anterior, con lo que la inflación se ubicó en 3.55% en forma anual, inferior al 4.32% anual de todo el mes de junio y al 5.61% de la primera quincena de julio de 2024.
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Los datos anteriores fueron recibidos como un “respiro”, después de que la tasa de inflación ha mantenido una tendencia ascendente en el primer semestre del año.
Sin embargo, Jonathan Heath asumió en entrevista con Bloomberg una opinión más cautelosa, al advertir que la inflación subyacente —que elimina los precios más volátiles— mantiene una resistencia a disminuir de manera más contundente.
Los datos actualizados a la primera quincena de julio de 2025, se advierte que la inflación subyacente reportó un aumento de 0.15% en forma quincenal, además de que alcanzó un nivel de 4.25% de manera anual.
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En cambio, la inflación no subyacente —que sí incluye a los precios más volátiles como los energéticos— tuvo un aumento quincenal de 0.16%, mientras que alcanzó un nivel de 1.24% en forma anual.
Sin embargo, técnicamente la inflación subyacente destaca por encima de la no subyacente, en la medida que marca el comportamiento del nivel general de precios en una perspectiva de más largo plazo.
En este sentido, Heath Constable manifestó que si la inflación general retrocede principalmente por instancias del indicador no subyacente que por el indicador subyacente, por lo tanto no se pueden adelantar previsiones en el sentido de que la inflación sigue una trayectoria descendente.
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En este sentido, si todavía no se puede confirmar que el nivel general de precios disminuye, entonces no es factible reducir aún más la tasa de referencia.
En la más reciente decisión de política monetaria del Banxico, en la que se acordó reducir la tasa de referencia en 50 puntos base, uno de los cinco subgobernadores votó en contra de aplicar esa reducción, al considerar que la inflación ha mantenido una tendencia ascendente en los últimos meses.
El boletín de Baxico sobre esta decisión no precisó quién votó en contra, pero en la prensa se asume que fue Jonathan Heath. (Con información de Bloomberg)
GC
