Moody’s Local México ajustó la perspectiva de calificación de Ford Credit de México a negativa, desde una posición estable, aunque mantuvo sin cambios las calificaciones actuales de la financiera automotriz.

En su más reciente revisión, la agencia afirmó la calificación de emisor en moneda local de largo plazo en AA.mx, así como la nota de deuda sénior garantizada en moneda local a largo plazo en AA+.mx y la calificación de corto plazo ML A-1.mx del programa vigente.

Según Moody’s, el cambio en la perspectiva obedece al deterioro en la capitalización de Ford Credit, presionado por una alta distribución de dividendos y la creación de reservas para contingencias fiscales, lo cual ha erosionado su capital contable.

Calidad de activos, aún sólida

La agencia señaló que, pese a la presión financiera, se mantiene la buena calidad de los activos de Ford Credit, con un bajo índice de morosidad y reservas sólidas para pérdidas esperadas. Además, históricamente, la empresa ha conservado niveles adecuados de capital en relación con sus activos totales.

No obstante, desde junio de 2024, la capitalización mostró un retroceso, y para marzo de 2025 se ubicó en 8.8%, por debajo de sus niveles históricos. Esto se atribuye a mayores utilidades durante 2024, lo que derivó en un elevado reparto de dividendos, así como la generación de reservas fiscales derivadas de litigios con autoridades mexicanas.

Moody’s destacó que, pese al debilitamiento, la presión sobre la capitalización es parcialmente compensada por el respaldo de su casa matriz, Ford Motor Company (FMC), que otorgó a su filial un crédito intercompañía para fortalecer su liquidez ante posibles escenarios de estrés.

Además del crédito, la matriz garantiza la mayoría de las líneas de financiamiento de Ford Credit, lo que contribuye a sostener su perfil crediticio.

Asimismo, la agencia retomó que la rentabilidad de la financiera varía de acuerdo con la mezcla de su portafolio –entre créditos minoristas y plan piso–, así como por las condiciones del financiamiento automotriz.

Igualmente, tras resaltar que Ford Credit ha mantenido históricamente buenos niveles de rentabilidad, lo que ha fortalecido su capital, advirtió que la compañía depende en gran medida de los recursos del mercado para financiarse y opera con una liquidez moderada, lo que representa un factor de atención.

Escenarios de mejora o deterioro

De acuerdo con la calificadora, la nota de Ford Credit podría deteriorarse si su capitalización cae por debajo de 8.0%, ya sea por pérdidas operativas o mayores reservas fiscales. También se vería afectada si el índice de morosidad (IMOR) supera el 2.0%, o si disminuyen los niveles de cobertura.

Asimismo, habría presiones negativas si se modifica el perfil financiero del garante (Ford Motor Company) o si ocurre algún cambio abrupto en la relación entre ambas entidades.

Por el contrario, la calificación podría estabilizarse si la empresa fortalece de forma sostenida su capitalización, alcanzando niveles superiores a 10.5%, ya sea mediante retención de utilidades o una aportación directa de la matriz. Para ello, Ford Credit deberá también conservar un IMOR inferior a 1.5% y niveles de cobertura adecuados.

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