La mala recepción que tuvo hoy en los mercados financieros la oferta de Grupo México para comprar a Banamex se debe a que esta entidad financiera constituye un tipo de negocio ajeno a la experiencia del primero, que está orientado al sector industrial, por lo que existen dudas sobre la capacidad del grupo empresarial para hacerse cargo del banco.

“Si bien la adquisición de Banamex diversificaría las operaciones de Grupo México y podría aportar flujos más estables, se trata de un negocio no core que implicará una curva de integración compleja”, consideró la unidad de análisis de Kapital Grupo Financiero, a través de un comunicado.

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Debido a que Grupo México —especializado en minería, ferrocarriles e infraestructura— dio a conocer la tarde del pasado viernes su interés en adquirir hasta 100% de Banamex, no hubo tiempo para que los mercados financieros reaccionaran a la propuesta hasta la jornada bursátil de este lunes.

A la apertura de las operaciones en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), las acciones de Grupo México cayeron 20%, pero horas después “el castigo” se estabilizó en 15%.

Kapital consideró que esta reacción demuestra “el escepticismo del mercado y refleja el poco atractivo de la operación”.

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Como se ha informado, Grupo México presentó su propuesta sobre Banamex, días después de que el mismo banco y el empresario Fernando Chico Pardo dieran a conocer un acuerdo, en el sentido de que este último comprará 25% de las acciones, mientras que el 75% restante se venderá a través de una oferta pública inicial en el mercado bursátil. 

El planteamiento de Grupo México habla de adquirir hasta 100% de las acciones, con opción a dejar reservada una participación minoritaria de 25% a Chico Pardo y su familia, si es que desean hacer efectivo su acuerdo.

Con base en las dos opciones de compra que mencionó Grupo México para hacerse de Banamex, Kapital hizo una estimación sobre lo que costaría esta transacción.

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La adquisición de 25% del capital a un múltiplo de 0.80x valor libro (171,000 millones de pesos) y de 75% restante a un múltiplo de 0.80x valor libro (9,300 millones de dólares).

La compra de 75% a un múltiplo de 0.80X valor libro (168,000 millones de pesos), mientras que el 25% restante lo mantendrá Fernando Chico (9,200 millones de dólares).

Kapital hizo ver que todavía “faltan más detalles de la oferta” y recordó que Grupo México ya había intentado anteriormente comprar a Banamex, en el año 2023, un proyecto que fracasó debido a que la empresa enfrentó una disputa con el gobierno federal por el control de tres rutas de ferrocarril en Veracruz, para integrarlas al Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec (CIIT).

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“Ese episodio tensó la relación y contribuyó a que Citi abandonara la venta directa y anunciara un giro hacia la separación del negocio y su oferta pública inicial en México”, agregó el análisis.

En términos generales, Grupo México está en buenas condiciones financieras para efectuar la transacción, pero es posible que la oferta se financie con recursos propios y otra parte con deuda.

Pero más allá de que el grupo empresarial pueda materialmente comprar el banco, también será necesario considerar que Banamex requiere de inversión adicional para modernizarse y competir con los demás bancos presentes en México, pero ya fuera del “paraguas” del norteamericano Citigroup.

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“La integración de Banamex requerirá inversión adicional en modernización tecnológica, fortalecimiento de red y proceso, lo que implicará un mayor capital”, concluyó Kapital.

GC