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Columna

ESCENARIOS CON TRUMP

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Reuniones de trabajo, juntas de emergencia y cambios en la planeación para el 2017, es el común denominador de las empresas en México después del triunfo de Donald Trump. En los últimos días, Trump se ha portado más conciliador y menos ofensivo. Ha dicho que realizará un fuerte gasto en infraestructura y que deportará a los inmigrantes ilegales. Por su parte, su consejero económico señaló que están dispuestos a negociar acuerdos comerciales existentes antes de imponer restricciones. Ante esto, ¿cuáles son los posibles escenarios para México?

En el escenario 1, Trump impone un arancel del 35% a los artículos importados desde México para presionar la renegociación del TLCAN y regresa a una parte de los indocumentados. Lo anterior tiene como resultado la caída de 11% en las exportaciones mexicanas y por lo tanto una caída del PIB del 2.9%. También se daría una salida de capitales del país y el tipo de cambio podría alcanzar 25 pesos por dólar. En este escenario pesimista, el Banco de México tendría que subir la tasa de referencia de manera más agresiva que en este año, alcanzando probablemente 7%. Debido a la deportación de indocumentados las remesas pueden caer 25% y provocar un alto desempleo sobretodo en el Sur de México. Este escenario representaría el cumplimiento de las promesas (o amenazas) de campaña.

En el escenario 2, con un Trump menos agresivo se empieza la renegociación del TLCAN bajo los tiempos marcados en el tratado. Su esfuerzo está enfocado en tratar de incrementar el gasto en infraestructura en Estados Unidos, pero se tarda en dar inicio. Bajo este escenario es probable que regrese a algunos indocumentados. Las exportaciones de México se mantienen, aunque prevalece la incertidumbre, por lo que es probable que baje la inversión extranjera directa de la manufactura. La economía se desacelera y el PIB crece entre 1.2 y 1.5%. Las remesas caen 15% y el tipo de cambio podría subir a 22 pesos por dólar. Bajo este escenario Banxico tendría que subir su tasa de referencia hasta 6%.

En el tercer escenario Trump se enfoca en aumentar el gasto de infraestructura en Estados Unidos, al mismo tiempo que empieza la renegociación del TLCAN y regresa a unos pocos indocumentados. Debido al mayor gasto de gobierno se produce un incremento en el consumo de bienes y servicios locales y foráneos, con lo cual las exportaciones mexicanas se ven beneficiadas al crecer alrededor de 8%. Como consecuencia de la incertidumbre en torno a la renegociación del TLCAN baja la IED de manufactura. Bajo este escenario las remesas se mantienen y el tipo de cambio se regresa a 20 pesos por dólar. Por su parte, la tasa de referencia de Banxico se ubicaría en 5.5%.

En el último escenario Trump se enfoca en gasto de infraestructura en Estados Unidos. Aplaza la renegociación del TLCAN y no regresa indocumentados. Como consecuencia las exportaciones crecen 15% y el PIB se ve impulsado de manera indirecta por el mayor gasto de gobierno, lo cual provoca un crecimiento económico de 3%. Por la mayor actividad económica en EU, las remesas se incrementan 10% y el tipo de cambio se regresa a 18.50 pesos por dólar. Bajo este escenario la tasa de referencia de Banxico podría estar alrededor de 5%, pero es el escenario menos probable.

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Marco Mares
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