Hace unos días la agencia S&P’s revisó a “Estable” de “Negativa” la perspectiva de la calificación crediticia de nuestro país, una noticia que sorprendió de manera positiva a los participantes, aunque de alguna manera viene a confirmar el buen “momentum” por el que atraviesa nuestro país. No es para echar las campanas al vuelo, ni tiene nada que ver con el fallido “Mexican Moment” de años atrás, pero la realidad es que en los últimos días hemos observado una serie de noticias positivas que han desvanecido casi por completo el pesimismo que teníamos a finales del año pasado. Los datos macroeconómicos van bien, hace unos días se conoció el IGAE al mes de mayo (Indicador Global de la Actividad Económica), el cual creció con cifras ajustadas 2.2%, con lo cual nuestra economía promedia 2.1% en los primeros cinco meses del año, cifra que resulta en línea con la revisión a la alza en los pronósticos de crecimiento para nuestro país que recientemente hizo el Fondo Monetario Internacional a 1.9% desde el 1.7% previo. Observamos un sano comportamiento de la demanda interna, al tiempo que los datos de consumo siguen siendo sólidos, las ventas de la ANTAD aunque mostraron cierta desaceleración siguen creciendo a un ritmo del 5.4% pese a las presiones inflacionarias y el incremento en el crédito al consumo. La creación de empleos (o mejor dicho, formalización de empleos), alcanzó un nivel record de 517 mil en el primer semestre, un crecimiento del 17% respecto al mismo periodo del año anterior. ¡Nada mal! Ciertamente la inflación alcanzó niveles de 6.28% a la primera quincena de julio, y es probable que alcance máximos de 6.4% durante agosto, no obstante, el incremento en las tasas de interés y la recuperación de nuestra moneda de casi el 20% desde sus máximos recientes de $22.0, podrían ayudar a ver un punto de inflexión en septiembre próximo, de tal forma que permita ver un regreso de la inflación por debajo del 6% este mismo año y regresar a la meta de Banxico del 3% con un margen de más o menos 1% para 2018. En este sentido, la expectativa es que el Banco Central mantenga la Política Monetaria sin cambios durante lo que resta de este año, inclusive comienza a manejarse la posibilidad de un recorte en las tasas de referencia para el próximo año. Por otra parte, el hasta ahora buen manejo en finanzas públicas, la contención del gasto y la estabilidad en la recaudación fiscal, podrían mantener la deuda pública por debajo del 50% del PIB en los próximos años con un déficit fiscal cercano al 3% del PIB. El temor por las finanzas de Pemex ha disminuido, e incluso al 2T17 la empresa presentó un Resultado Neto positivo, a diferencia de la pérdida neta observada en el mismo periodo del año anterior. Siguiendo con el sector energético, recientemente se conocieron los resultados de la exitosa licitación de la Ronda 2.2 y 2.3, cuyas asignaciones superaron lo estimado por el Gobierno, lo anterior refleja la importancia de la Reforma Energética y el interés de los inversionistas por participar en nuestro país con horizontes de largo plazo. Por si fuera poco y continuando con las buenas noticias, uno de los consorcios ganadores de las primeras Rondas (conformado por la mexicana Sierra Oil & Gas), anunció el descubrimiento de uno de los 15 yacimientos más grandes de los últimos 20 años a nivel mundial en las costas de Tabasco, lo cual apoyará la inversión, incrementará los ingresos petroleros y estabilizará la producción. Sin duda una buena noticia para nuestro país. Por otro lado, en los próximos días comenzarán las renegociaciones del Tratado de Libre Comercio, en donde recientemente el Gobierno de EUA dio a conocer los objetivos de esta negociación. Aunque dichos objetivos siguen siendo proteccionistas como la eliminación del Capítulo 19 (el cual habla sobre la resolución de disputas), destacaría que a diferencia de lo que se creía en un inicio, se señaló claramente que no se incluirán nuevas tarifas o aranceles, lo cual es sin duda es un buen inicio para empezar las negociaciones. Sin duda quedan varios pendientes y retos por delante, el crecimiento sigue siendo bajo comparado con el potencial que tenemos, la corrupción y la falta de Estado de Derecho seguirán siendo el mayor reto que presenta nuestro país, en medio de un escenario de incertidumbre política y económica para los próximos meses. Sin embargo, pese a lo anterior, también hay momentos donde vale la pena hacer una pausa y celebrar, los mercados financieros lo han hecho (tasas de largo plazo abajo, tipo de cambio fuerte y Bolsa en máximos), porque habrá momentos donde tendremos que apretar los dientes, y vaya que varias veces ya lo hemos hecho. Carlos Alberto González Tabares / Director de Análisis de Monex Casa de Bolsa [email protected]/ @carlosgtabares; @monexanalisis;