Hace unos días se publicaron los últimos resultados de la encuesta “Sentimiento de Mercado” que publica la AMIB (Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles). En dicha encuesta aparece el estimado promedio para fin de año que tiene el consenso de analistas para los índices de nuestro mercado accionario, tanto para el IPyC de la BMV, como para el FTSE de BIVA, los cuales estiman en 57,435pts y 1,188, lo que equivalen a un rendimiento sobre los niveles actuales aproximadamente de 4.4% y 4.6% respectivamente, y que en términos anualizados equivaldrían a rendimientos todavía superiores al 10%. Vale la pena mencionar que dichos niveles se han venido revisando ligeramente al alza en lo que va del año, lo que quiere decir que aún se percibe un mejor ánimo para el mercado accionario en los meses por venir.
Sin embargo, dicha encuesta también destaca el mayor interés de los inversionistas en participar en el mercado accionario respecto a meses previos. En los resultados del “Sentimiento de Mercado” observamos una proporción del 50% de los encuestados en estar dispuestos a aumentar sus posiciones en el mercado accionario en este momento, lo cual muestra un mayor optimismo respecto al sentimiento que había hace algunos meses cuando alcanzó un nivel mínimo cercano al 20% y niveles del 30% justamente hace un año. Por otra parte, aquellos que mantienen una posición “NEUTRAL” se ha mantenido de manera muy similar a los niveles actuales cercanos al 42%, y por el contrario, aquellos quienes “NO” están dispuestos a incrementar su exposición al mercado accionario ha bajado claramente de niveles del 40% de los encuestados que se tenía hace algunos meses a niveles cercanos al 8% recientemente.
Lo anterior, refleja claramente lo que hemos estado viendo y viviendo en los mercados durante lo que va del año, una mayor disposición de los inversionistas por participar en los mercados de renta variable, como se observa en los rendimientos acumulados de los principales índices accionarios como el IPyC, el S&P’s, el Nasdaq, el Euro Stoxx50, de 13.3%, 19.3% 36.8% y 18.3% respectivamente.
Parecería que pese al incremento observado en meses recientes en las tasas de interés, la economía global pero particularmente la norteamericana, no se ha deteriorado como se esperaba, y con ello, el escenario de recesión que se tenía previsto no sólo se ha venido postergando, comienza a desvanecerse, e incluso podría intercambiarse por un escenario de desaceleración moderada, como lo reflejan los recientes estimados del FMI para EUA, los cuales se revisaron al alza para este año al 1.8% desde 1.6% que se tenían previamente.
En términos generales lo que podemos ver es una economía sólida, con los riesgos persistentes enfocados en la inflación, particularmente en la subyacente, la cual, si bien ha disminuido a nivel global, se mantiene por arriba de los objetivos de la mayoría de los bancos centrales por lo que es de esperarse que las tasas se mantengan elevadas por un largo periodo, pero ya cerca de sus niveles máximos.
Aunado a lo anterior, la temporada de resultados corporativos ha comenzado bien en EUA, hasta ahora más de la mitad de las empresas que han reportado han superado las expectativas del mercado, y ceca del 85% han estado mejor o en línea con lo esperado, con un crecimiento estimado en la Utilidad Neta para el 2T23 cercano al 15%, nada mal, considerando el endurecimiento en la política monetaria.
Para nuestro país las expectativas de crecimiento también se han venido revisando al alza. Con datos recientes del FMI, se estima para este año un crecimiento del 2.6%, muy por arriba de su estimado previo del 1.8%. Una sólida economía norteamericana, una recuperación en el consumo interno y la expectativa que se tiene sobre el “nearshoring” para los próximos años, apoyan el optimismo de los participantes.
De esta manera el mercado accionario ha venido descontando un mejor escenario del que se tenía previsto para este año, y ahora, la posibilidad de que Banxico comience a bajar las tasas de interés para finales de año, podría ser un catalizador adicional.
En México, la temporada de reportes corporativos casi está llegando al final del periodo, en donde más del 65% de las empresas que conforman el IPyC han reportado mejor o en línea con lo estimado, aunque proyectando un crecimiento moderado en Ventas cercano al 1% y un crecimiento marginal en Ebitda cercano al 0.1%.
El potencial en términos de valuación parece limitado por ahora, pero el optimismo de una economía creciendo, la posibilidad de un eventual recorte en las tasas de interés y la expectativa de una materialización del buen momento que podría tener nuestro país, particularmente las empresas que cotizan con todo lo relacionado con el “nearshoring” para los próximos años, podría seguir permeando en el ánimo de los participantes.
Por Carlos Alberto González Tabares
Director de Análisis Económico Cambiario y Bursátil de Grupo Financiero Monex
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