México: Reporte Económico Diario

Aumentan los riesgos para la economía mundial

  • Revisamos nuestra perspectiva de crecimiento del PIB mundial para 2018 a 3.3%, desde 3.4%. En nuestra revisión mensual de pronósticos globales, destacamos que los riesgos para la economía internacional apuntan a la baja. Para este y el próximo año, esperamos que el PIB mundial crezca 3.3% y 3.1% en 2020. El ligero ajuste a nuestro pronóstico para este año se explica por una revisión a la baja para las economías avanzadas a 2.3% ( -0.1 puntos porcentuales), mientras que seguimos esperando que las emergentes crezcan 4.7%.  En cuanto a nuestras expectativas de inflación, seguimos esperando que las economías avanzadas tengan una inflación de 2.7% este año, 2.6% en 2019 y 2.5% en 2020.  En nuestro análisis de riesgos para la economía global se destacan las crecientes divergencias entre las políticas públicas que se están implementando a nivel mundial y el desempeño de los activos, como por ejemplo las tensiones comerciales entre EUA y China mientras los indicadores de riesgo no muestran reacciones importantes y las bolsas están en máximos históricos.  Al mismo tiempo, la economía de EUA sigue en expansión impulsada principalmente por la política fiscal, lo que permitirá a la Fed continuar con su política gradual de incremento en tasas.  Hemos ajustado nuestra expectativa de tasas y ahora esperamos dos incrementos adicionales este año 25pb en septiembre y 25pb en diciembre) y dos más el próximo año para llegar a un máximo de 3%.
  • La encuesta Citibanamex de expectativas reiteró que la mayoría de analistas espera que la tasa de política monetaria se mantenga en 7.75% este año a pesar de que las expectativas de inflación han tenido una tendencia al alza. Los analistas que responden a nuestra encuesta siguen esperando que la inflación general se mantenga fuera del objetivo de Banxico en 4.5% al final del año y 3.63% al final del 2019 (desde 4.49% y 3.65% en la encuesta previa). Para el futuro de la política monetaria, el consenso de analistas indica que el primer ajuste a la baja podría ocurrir en febrero de 2019 con una reducción de 25pb.
  • La oferta y demanda agregadas se desaceleran en 2T18. Ajustadas por estacionalidad, cayeron 0.3% respecto al trimestre previo, tras dos fuertes incrementos trimestrales (1.2% en 4T17 y 1.6% en 1T18); con un crecimiento anual de 2.7%, menor al 3.6% del 1T18. Del lado de la demanda, destacó la disminución a tasa trimestral del consumo privado y de la inversión, mientras que las exportaciones y el consumo del gobierno mejoraron significativamente. Cabe destacar que la contribución de las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) al crecimiento del PIB mejoró significativamente, al pasar de -1.3pp en 1T18 a +0.1pp en 2T18. Hacia adelante, prevemos una recuperación gradual de la demanda, impulsada principalmente por el componente externo.
  • El dìa de hoy el Inegi publica los ingresos de comercios al por menor. Estimamos un crecimiento anual de 3.8%, debido a una disminución de 0.1% en julio respecto al mes previo, después de no registrar cambio en los términos mensuales en junio.