La principal fuente de expansión del crédito bancario total sigue siendo el otorgado a empresas. En noviembre de 2018 el crecimiento anual nominal del saldo de la cartera de crédito vigente concedido por la banca comercial al sector privado fue 11.8% (6.7% real). Esta tasa de crecimiento fue ligeramente mayor a la del mes anterior (11.7%) y también fue mayor a la tasa del mismo mes de 2017 (10.5%). La tasa de crecimiento anual nominal promedio de los doce meses que van de diciembre de 2017 a noviembre de 2018 fue de 11.7%. Esta tasa promedio es similar a la de noviembre de 2018. Por otro lado, la tasa de crecimiento anual nominal de las principales categorías de crédito al sector privado fue la siguiente: empresas, 15.1% (10.0% real); vivienda, 9.6% (4.7% real); consumo 6.5% (1.7% real). La contribución de los componentes del crédito bancario a su crecimiento total en noviembre de 11.8 puntos porcentuales (pp) fue la siguiente: el crédito a empresas aportó 8.5 pp; vivienda, 1.8 pp; y consumo, 1.6 pp. Estas cifras señalan que el crédito a empresas en noviembre, al igual que en los últimos doce meses, ha sido la principal fuente de crecimiento del crédito bancario total al sector privado, además de que la categoría de crédito a empresas supera por mucho a la aportación del crédito otorgado a familias (consumo más vivienda). Crédito a empresas: el segmento de empresas de gran tamaño es el que ha impulsado el dinamismo de este tipo de crédito. En noviembre de 2018 la tasa de crecimiento anual nominal del crédito que la banca comercial le otorgó a las empresas fue de 15.1% (10.0% real). Esta tasa de crecimiento fue ligeramente mayor a la del mes inmediato anterior (15.0%) y un poco menor a la del mismo mes de 2017 (15.2%). La tasa de crecimiento promedio anual nominal de 12 meses del crédito a empresas fue de 15.5% (9.9% real). En mayo y en junio de 2018 las tasas de crecimiento anuales nominales del crédito a empresas fueron más altas que las del promedio referido (de 17.5% y 17.7%, respectivamente). Fuera de estas dos tasas de crecimiento, el resto de las tasas observadas en los últimos doce meses fueron similares a la tasa registrada en noviembre. El comportamiento de las tasas de crecimiento anuales nominales del crédito a empresas de noviembre de 2018 por sector de actividad económica fue el siguiente: agropecuario, 15.6%, en tanto que la tasa del mismo mes del año anterior (MM) fue 14.0%; minería, 38.6% (-10.7% MM); electricidad y agua, 8.0% (-7.6% MM); construcción, 30.9% (3.7% MM); manufacturas, 19.1% (14.2% MM); y servicios, 8.7% (13.7% MM). Los tres principales sectores del crédito a empresas son construcción (su cartera crediticia asciende al17.8% del crédito total a empresas), manufacturas (22.9%) y servicios (49.1%), que en conjunto registraron el 89.8% del crédito total a empresas. Las cifras anteriores señalan que, para las tres principales categorías del crédito a empresas, el crédito a la construcción, en términos anuales, se aceleró en tanto que el otorgado al sector manufacturero y al sector servicios crecieron a menor ritmo. Por otra parte, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) publica información mensual en la cual segmenta la cartera de crédito otorgada por la banca comercial a las empresas de acuerdo a su tamaño de la siguiente manera: PYME, Grande y Fideicomisos. De acuerdo con la información de la CNBV, la tasa de crecimiento anual nominal de la cartera de crédito vigente total en noviembre de 2018 fue de 15.5% (9.9% real). Esta tasa promedio nominal es similar a la tasa de 15.2% que se obtiene con los datos que reporta Banco de México. Las cifras de la CNBV indican que la tasa de crecimiento anual nominal de la cartera de crédito vigente a PYMES fue negativa y de -2.9% (-7.2% real), en tanto que la suma de las carteras de empresas Grandes y Fideicomisos fue de 20.1% (14.3% real). Es más, las tasas de crecimiento anuales nominales promedio de los últimos 12 meses de la cartera de crédito de la CNBV por tamaño de empresa fue: PYMES, -2.0% (-6.7% real); Grandes más Fideicomisos, 20.1% (14.6% real); lo que resulta en el total de 15.5% (9.9% real) antes mencionado. Estas cifras señalan que el impulso al crecimiento de la cartera de crédito empresarial ha venido de la demanda de las empresas Grandes y de Fideicomisos. La contracción observada del crédito otorgado a PYMES y la expansión del concedido a empresas Grandes y Fideicomiso hizo que la importancia relativa de las primeras dentro del crédito total disminuyera de 20.2% en noviembre de 2017 a 17.1% en noviembre de 2018. Como se ha referido en reportes anteriores sobre el comportamiento del crédito bancario a empresas, una explicación del favorable comportamiento que éste ha tenido se debe a la sustitución de la fuente de financiamiento a las empresas procedente del exterior en beneficio del concedido por la banca del país. El importante dinamismo que el crédito concedido a empresas de gran tamaño (Grandes y Fideicomisos) ha registrado, en gran medida puede explicarse porque esta categoría de empresas es la que puede sustituir sus fuentes de financiamiento entre internas y y las provenientes del exterior, dadas sus dimensiones, garantías que puede otorgar y flujos que genera, entre otros factores. En cambio, las limitaciones que tienen las PYMES no les permiten sustituir una fuente de financiamiento por otra. Crédito al consumo: en los últimos seis meses su crecimiento anual nominal ha sido estable y de 6.5% En noviembre de 2018 la tasa de crecimiento anual nominal del saldo de la cartera de crédito al consumo fue 6.5% (1.7% real). Este crecimiento fue ligeramente mayor al del mes anterior (6.4%) y menor al del mismo mes de 2017 (8.2%). El crecimiento anual nominal de las principales categorías del crédito al consumo en noviembre fueron las siguientes: automotriz, 14.3% (la tasa del mismo mes del año anterior, o MM, fue 19.4%); tarjeta de crédito (TdC), 5.8% (7.7% del MM); nómina, 5.2% (4.0% del MM); créditos personales, 5.5% (11% del MM): La contribución al crecimiento de estas categorías al crecimiento nominal anual del crédito total de noviembre de 2018 fue: TdC contribuyó con 2.3 puntos porcentuales (pp) de los 6.5 pp en que creció el crédito total al consumo; automotriz, 1.8 pp; créditos de nómina, 1.2 pp; y créditos personales, 1.1 pp. La tasa de crecimiento anual nominal del crédito al consumo empezó a ser de un dígito desde julio de 2017, cuando registró una tasa de crecimiento anual nominal de 9.9%. A partir de esa fecha se ha desacelerado gradualmente para ubicarse en 6.5% en promedio anual para los seis meses que transcurrieron de junio a noviembre de 2018. Una razón que explica en parte el menor dinamismo del crédito al consumo es el menor ritmo de aumento del número de trabajadores permanentes registrados en el sector formal. De acuerdo con datos del número de trabajadores permanentes registrados en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se tiene que de enero a noviembre de 2017 el número promedio de nuevos trabajadores afiliados a ese instituto fue de casi 681 mil (tasa promedio de crecimiento mensual de 4.4% en el periodo), en tanto que para los mismos meses de 2018 este número de nuevos trabajadores se redujo a poco más de 643 mil personas (tasa promedio de 4.1%). Por otra parte, el salario promedio real de cotización de los trabajadores afiliados al IMSS aumentó 0.8% en promedio de enero a noviembre de 2018. Si bien este aumento implica una mejora de estos trabajadores formales con respecto al salario promedio que tenían en 2017, se trata de un incremento insuficiente para mejorar el poder adquisitivo y la capacidad de pago de los trabajadores formales. Cabe recordar que los trabajadores formales que tienen un empleo permanente son los que pueden acceder fácilmente a algún tipo de crédito bancario al consumo (nómina, personales, TdC, otro) después de un determinado plazo de antigüedad en el empleo. En este sentido, un menor aumento en el número de nuevos trabajadores que tienen un empleo permanente formal junto con un limitado incremento del salario real son factores que no tienen la suficiente fuerza para impulsar el dinamismo del crédito al consumo y hacer que éste crezca a tasas anuales nominales mayores al 6.5% Crédito a la vivienda: se espera que al menos en el corto plazo continúe el gradual aumento de su dinamismo En noviembre de 2018 la tasa de crecimiento anual nominal de la cartera de crédito vigente a la vivienda fue de 9.6% (4.7% real). Esta tasa fue poco mayor a la del mes inmediato anterior (9.5%) y también fue mayor a la tasa de crecimiento del mismo mes de 2017 (8.9%). A lo largo de 2018 la tasa de crecimiento nominal anual de este crédito a familias se ha incrementado como se aprecia en la evolución de su promedio trimestral. En el primer trimestre de 2018 (1T18) el crecimiento promedio fue 8.1%; en 2T18 subió a 8.4%; en 3T18 aumentó a 9%; y para octubre y noviembre la tasa promedio fue de 9.6%. Esta evolución ha coincidido con la información trimestral que Banco de México publica del resultado de la encuesta sobre condiciones generales y estándares del crédito bancario. De acuerdo con esta encuesta, los bancos grandes (que en conjunto representan el 75% de la cartera de crédito) consideraban en los tres trimestres de 2018 que la demanda de crédito a la vivienda aumentaría en el trimestre siguiente. De acuerdo con la información del 3T18 de esta encuesta, la demanda de crédito a la vivienda aumentará ligeramente en el último trimestre de 2018, lo cual así lo indican las tasas de crecimiento anuales nominales de este tipo de crédito de octubre y noviembre. Es decir, la última encuesta de las condiciones generales del crédito publicada de Banxico señala que al menos en el corto plazo persistirá el dinamismo del crédito a la vivienda.