Señales positivas en torno al USMCA

  • Canadá se integra al acuerdo bilateral México-EUA y se concluye así la renegociación del TLCAN.  Incluso el nuevo acuerdo es identificado por la administración Trump como el USMCA para marcar un contraste con su antecesor (NAFTA) pero es su descendiente directo, producto de poco más de un año de intensas negociaciones. Vemos dos ventajas inmediatas de la participación de Canadá: a) políticamente es más fácil para un acuerdo trilateral transitar por el congreso de los EUA; b) se preservan cadenas de valor en las que las tres naciones participan (autos por ejemplo). Canadá logra mantener en el nuevo acuerdo el mecanismo de resolución de disputas y cede en temas como el acceso de los EUA a 3.5% de su mercado de lácteos. También se confirma su participación en algunos de los temas ya negociados bilateralmente entre México y los EUA (reglas de origen, cláusula de terminación, comercio electrónico, propiedad intelectual, acuerdos paralelos contingentes a decisiones comerciales de los EUA) y comenzamos a conocer sus detalles, pues es ya del dominio público el documento enviado al congreso de los EUA por su representante comercial. Estamos así dentro de los tiempos como para que los jefes de Estado de los tres países pudieran firmar dicho acuerdo hacia finales de noviembre; de ser así, la ratificación legislativa podría ocurrir hacia finales del primer trimestre del 2019. Pensamos que es una buena noticia pues reduce una fuente importante de incertidumbre, particularmente en un frente como el comercial, donde lamentablemente las tendencias globales marcan hacia una actitud más proteccionista.
  • Encuesta Banxico. Con respecto a la encuesta previa se espera que la inflación finalice el año en 4.56% (4.41% previa), tipo de cambio de 19.03 pesos por dólar (18.92 previo) y un crecimiento del PIB de 2.13% (2.14% previo). Para 2019 se estima una inflación de 3.80% (3.74% previa), paridad de 18.97 pesos por dólar (18.98 previa) y aumento del PIB de 2.17% (2.16% previo).
  • Continúa el crecimiento sostenido de las remesas del exterior. En agosto ingresaron 2.81 mmd, 9.1% más que en el mismo mes del año previo (por debajo de nuestro pronóstico, 11.5%). Medidas en pesos las remesas crecieron 9.9% anual en términos reales. Durante enero-agosto las remesas sumaron 21.97 mmd, 11.1% superior que en el mismo lapso de 2017.
  • Movimientos favorables en mercados financieros tras la firma del acuerdo trilateral. En WS, el S&P aumentó 0.63% mientras el Nasdaq retrocedió 0.11%. En México la BMV siguió la tendencia positiva con un incremento de 0.68%, para cerrar en 49,841.47 puntos. El tipo de cambio en tanto avanzó marginalmente frente al dólar (0.03%) para terminar la jornada en 18.72 pesos por unidad. Consideramos que el movimiento no fue de mayor magnitud debido a que el efecto del término de las negociaciones ya habría sido descontado por parte del mercado.