- El Informe Trimestral publicado por Banxico presentó una perspectiva de la inflación subyacente ligeramente más positiva.
- Sin embargo, el deterioro de la inflación no subyacente mantendrá al rubro general prácticamente en línea con lo esperado en el informe anterior.
- No hubo cambios al escenario de crecimiento y empleo, aunque se observó una mejora en la dinámica del sector externo durante el primer trimestre.
- El informe destacó que el escenario se mantiene altamente incierto y que el sesgo para el crecimiento es la baja y para la inflación al alza.
- Banxico considera que la posición actual es congruente con la convergencia de la inflación anual hacia su meta en el horizonte de pronóstico previsto.
- No obstante, se mantiene la puerta abierta a actuar de forma oportuna para asegurar convergencia de la inflación con el objetivo si se materializan los escenarios de riesgo.
Evolución reciente:
El Informe Trimestral presentó una revisión ligeramente más positiva de la inflación en el corto plazo. Una evolución de los precios de mercancías mejor a la esperada favoreció una reducción en la trayectoria de la inflación subyacente. Sin embargo, la no subyacente presentará un deterioro respecto a lo esperado anteriormente debido principalmente a la expectativa del incremento en precios energéticos. Con esto, la trayectoria de la inflación general se mantuvo sin cambios con la expectativa de que se mantenga a la baja y tan solo se acerque al objetivo puntual de 3.0% al inicio de 2019.
No hubo cambios en las proyecciones de crecimiento respecto al informe anterior, por lo que se mantienen en un rango de 2.0% – 3.0% para este año y 2.2%-3.2% para 2019. Se observó una ligera mejora en el sector externo tras la dinámica positiva observada en las exportaciones y la inversión durante el primer trimestre, los que podría conducir a que el crecimiento para 2018 en su conjunto se ubique en el rango superior de dicho intervalo. Por otro lado, la creación de empleo se mantendría entre 680-780 mil nuevos puestos de trabajo en 2018 y 690-790 mil en 2019. Se espera un déficit de cuenta corriente de 2.1% del PIB en 2018 y 2.3% en 2019.
El informe resaltó que los escenarios se mantienen sujetos a un panorama de alta incertidumbre y riesgos de índole interna y externa. En cuanto al crecimiento, el escenario se mantiene sesgado a la baja ante la posibilidad de que: i) la incertidumbre asociada al TLCAN y al proceso electoral pospongan los planes de inversión o que los consumidores reduzcan su gasto; y ii) volatilidad en los mercados financieros internacionales.
En cuanto al escenario de inflación, el sesgo de riesgos se mantiene al alza, entre los que destacan: i) una depreciación del peso por un entorno de mayores tasas de interés externas y la fortaleza del dólar, como a la incertidumbre asociada a la renegociación del TLCAN y al proceso electoral del presente año; ii) choques en los precios de los bienes agropecuarios y presiones al alza en los precios de algunos energéticos; iii) un aumento de los costos unitarios de la mano de obra.
Banxico considera que la posición actual, al igual que en las decisiones de abril y mayo, es congruente con la convergencia de la inflación anual hacia su meta en el horizonte de pronóstico previsto. Esto, incluso en un escenario de debilidad del peso con un alto número de riesgos internos y externos, sugiere que la Junta se abstendrá de modificar la tasa mientras que el escenario no presente un deterioro.
No obstante, se mantiene la puerta abierta a actuar de forma oportuna para asegurar convergencia de la inflación con el objetivo si se materializan los escenarios de riesgo. Por lo que no se puede descartar un ajuste adicional en las tasas en caso de que se materializasen algunos de los riesgos descritos.
