Perspectiva Semanal México La Semana Banxico en los Reflectores: Minuta e Informe Trimestral Crédito Vigente de la Banca Comercial al Sector Privado (Miércoles, 8:00 a.m.; Abril, Pronóstico: 9.5% real anual, sobre la serie sin ajustes). Para los préstamos de los bancos comerciales al sector privado estimamos una tasa de crecimiento real anual prácticamente similar a la reportada para marzo. Esta previsión reflejaría otro aumento en la tasa de crecimiento anual de los préstamos a las empresas, mientras la tasa anual de los préstamos a los hogares probablemente continuó desacelerándose, aunque a ritmo gradual. Minuta de Banxico (Jueves, 9:00 a.m.). Desde nuestra perspectiva, la minuta contendrá una discusión muy interesante entre los miembros de la Junta de Gobierno sobre los riesgos inflacionarios. Considerando que la decisión del incremento de 25pb a la tasa de referencia fue unánime, esperamos una intensa deliberación sobre los riesgos a la inflación, particularmente el riesgo de efectos de segundo orden en la formación de precios y en la trayectoria de mediano plazo de la inflación. Por ejemplo, el comunicado señaló que Banxico prevé que la inflación alcance el rango superior de variabilidad del objetivo de 3.0% a finales del próximo año. Adicionalmente, comentarios sobre las implicaciones para la inflación de un apretamiento de las condiciones del mercado laboral – en especial bajo el contexto de que podría incrementarse el salario mínimo de nueva cuenta, tal y como lo esperamos. Finalmente, cualquier actualización contenida en la minuta sobre la “postura de política monetaria relativa” será de relevancia, debido a que el mercado (al igual que nosotros) anticipa que Banxico incremente nuevamente la tasa de política, en línea con las acciones que se esperan de la Fed. Indicadores coincidente y adelantado (Viernes, 8:00 a.m.; Marzo, Pronóstico: 0.05 y 0.07 puntos de cambio mensual, respectivamente). Anticipamos cambios mensuales positivos para ambos indicadores en marzo. Estimamos que la lectura del indicador coincidente se ubicaría en 100.24 puntos, esto es, por encima de su tendencia a largo plazo (100 puntos). En tanto, para el adelantado estimamos que se ubicaría en 99.50 puntos en marzo, aún lejos de su tendencia a largo plazo. También prevemos otro cambio mensual positivo para la lectura preliminar del adelantado en abril, de 0.09 puntos. EUA: revisión del PIB en 1T’17 sorprendió al alza y confianza del consumidor estable La segunda publicación de la tasa de crecimiento trimestral anualizada del PIB en el 1T’17 dio cuenta de una significativa revisión al alza, ubicándose en 1.2% frente a 0.7% preliminar. La cifra sorprendió positivamente a la expectativa del consenso de 0.9%. La revisión al alza en el crecimiento de la actividad productiva fue resultado de un ajuste al alza en el ritmo de avance del consumo y de la inversión fija bruta. En términos anuales, el crecimiento del PIB se revisó al alza a 2.0% desde 1.9% preliminar. La segunda revisión del PIB denotó que la debilidad observada en los primeros tres meses del año fue menor que lo anticipado. Por otro lado, sobresale que cifras oportunas relacionadas con el consumo durante el 2T’17 son consistentes con la expectativa de que la debilidad económica de inicios de 2017 fue transitoria. En tanto, la cifra definitiva de confianza del consumidor de mayo (publicada por la U. de Michigan) se ubicó en 97.1 puntos frente a 97.7 puntos preliminar. El dato confirmó una estabilización alrededor de 97.0 puntos desde febrero, que sigue siendo consistente con una perspectiva sólida de los consumidores sobre la actividad económica. Subrayamos que la expectativa inflacionaria de corto plazo se mantuvo en 2.6% anual versus 2.5% el mes previo, mientras que la de largo plazo permaneció en 2.4% anual. Finalmente, los pedidos de bienes duraderos retrocedieron 0.7% mensual en abril y los de capital excluyendo pedidos de bienes defensa y aeronaves se estancaron. Ambos indicadores sugirieron que persiste una debilidad en la formación bruta de capital en la economía