Los precios al consumidor disminuyeron en promedio 0.29% en la primera quincena de mayo. La cifra resultó ligeramente por arriba del -0.35% estimado tanto por nosotros como por el consenso para esa quincena (en la última encuesta de Citibanamex del 22 de mayo). Como se anticipó, el resultado fue impulsado por notables caídas de precios de productos agrícolas y energéticos. La caída de este último rubro se debe básicamente al inicio de las tarifas eléctricas de verano en 10 ciudades del norte del país, aunque ello fue parcialmente compensado por los aumentos esperados en precios del gas LP y de gasolinas. Así, los precios del índice no subyacente disminuyeron 1.51% en la quincena, frente a nuestra estimación de -1.07%.
Por su parte, los precios del índice subyacente aumentaron 0.13% en la quincena, en línea con nuestra previsión y cerca del 0.12% del consenso. Los precios de las mercancías aumentaron menos de lo que anticipamos, 0.06% versus 0.18%, aunque la diferencia fue compensada por un aumento mayor al previsto en precios de servicios, 0.18% versus 0.09%, esto último debido a mayores tarifas de transporte aéreo (aumentaron 16.7% en la quincena).
Así, la inflación general anual se ubicó en 4.46% en la primera mitad de mayo, por encima del 4.41% de la segunda quincena de abril. Fue el primer repunte de la tasa de inflación anual en una quincena desde la segunda mitad de enero de este año, cuando aumentó a 5.58% desde 5.51% una quincena antes. El incremento de la tasa anual se explica por una mayor inflación anual no subyacente, que pasó a 6.8% desde 6.5% en la quincena previa, mientras que la inflación subyacente anual extendió su tendencia a la baja, al ubicarse en 3.69% frente a 3.72% en la quincena anterior.
Mantenemos nuestro pronóstico para la inflación general anual al cierre de 2018, en 4.0%. Esto considera la premisa de que la inflación subyacente cerrará el año en 3.75%, lo que implicaría una alza marginal en comparación con su posición actual (3.69%), en parte debido a la presión del tipo de cambio sobre los precios. Aunque no desestimamos que los riesgos alcistas para nuestro pronóstico parecen estar aumentando, dada la presión de los mayores precios internacionales del petróleo y la posibilidad de un repunte en los precios de productos agrícolas.
