Reporte Económico Diario México Lo más relevante El Fondo Monetario Internacional ratifica la línea de crédito flexible para México El FMI confirmó que México sigue cumpliendo con los criterios para mantener la línea de crédito flexible por $86 mil millones de dólares aprobada en mayo de 2016, la cual sigue siendo tratada por las autoridades mexicanas como una medida precautoria. La línea de crédito flexible comenzó en abril de 2009 y ha sido extendida y ratificada desde entonces en diversas ocasiones. De momento, sólo Colombia y Polonia se suman a este mecanismo por parte del FMI. En la evaluación sobre el desempeño de México, el FMI confirmó que el país mantiene: i) una sólida posición externa, ii) una cuenta de capitales financiada por flujos privados, iii) acceso a mercados internacionales de capitales, iv) una posición adecuada de reservas internacionales, v) solidez fiscal, vi) inflación estable y, vi) un sistema financiero sólido, entre otros. No obstante, la organización internacional reconoce ciertos riesgos en la economía mexicana. Por un lado, destaca la mayor incertidumbre por el escenario electoral tanto a nivel estatal (en especial las elecciones en el Estado de México a principios de junio) como presidencial en 2018. Por otro, aunque reconoce los esfuerzos y el compromiso de las autoridades hacia la consolidación fiscal, exhorta a una reducción más acelerada en los siguientes años para fortalecer la postura fiscal del país. En el ámbito internacional, recalca los riesgos por las negociaciones del TLCAN y el tiempo que éstas tomen. Las posibles políticas más proteccionistas representarían un cambio importante en la estructura de comercio con el principal socio del país. Y finalmente, subrayan los riesgos que representaría una rápida alza de tasas por parte de la Reserva Federal de EUA que pudiera afectar los flujos de capitales hacia México. Las autoridades mexicanas siguen manteniendo una estrategia de salida. El FMI destacó que las autoridades locales reafirmaron el compromiso de no mantener la línea de crédito de manera permanente. Por lo anterior, conforme los riesgos externos vayan disminuyendo, México disminuirá el acceso a la línea de crédito para eventualmente salir de esta facilidad. EUA: en mayo se deterioró la perspectiva manufacturera en la región de Richmond El índice de perspectiva manufacturera de la Fed de Richmond se ubicó en 1.0 en mayo frente a 20.0 puntos en abril. La cifra decepcionó a la expectativa del consenso de 15 puntos. El retroceso que observó el índice superó a su rango de volatilidad usual y dio cuenta de un regreso de la perspectiva manufacturera a su nivel en noviembre de 2016. Esto podría sugerir un desvanecimiento del optimismo sobre el sector manufacturero que venía construyéndose a comienzos de este año en la región del Atlántico Medio. Los componentes de capacidad utilizada y envíos explicaron en gran medida el mal desempeño del índice. Si bien el indicador denotó un sesgo negativo sobre el sentimiento manufacturero, habrá que estar al pendiente de otros indicadores regionales sobre la perspectiva manufacturera, así como también del ISM manufacturero. De momento, mantenemos la previsión de una recuperación gradual de la actividad manufacturera durante este año. Finalmente, las ventas de casas nuevas se desaceleraron en abril a 569 mil viviendas (cifra anualizada) desde 642 mil en marzo. La cifra sorprendió negativamente a la expectativa del consenso. En general, los diversos indicadores de ventas, permisos e inicios de construcción de viviendas han denotado una desaceleración recientemente, aunque su perspectiva sobre el sector inmobiliario continúa en terreno positivo. Las ventas al menudeo decepcionaron en marzo Las ventas al menudeo se mostraron menos resistentes que lo anticipado. Retrocedieron 1.3% mensual en marzo, cifra que se ubicó por debajo de nuestra expectativa (+0.3% mensual) y de la del consenso (+0.2% mensual). Las ventas minoristas de automóviles cayeron 3.1% mensual, situación que explicó en su mayoría la debilidad de las ventas totales. En términos anuales, las ventas al menudeo se desaceleraron a 3.3% anual desde 7.5% anual en el mes previo, lo que implicó la tasa de crecimiento anual más baja desde diciembre de 2014. El desempeño del indicador es consistente con nuestra perspectiva de un debilitamiento de la demanda local durante este año. Por ejemplo, las ventas al menudeo crecieron 5.3% promedio anual en el 1T’17, mientras que un trimestre antes habían crecido 9.9% anual en promedio. Inclusive si tomamos en cuenta la serie original (favorecida por el efecto de la semana santa), las ventas al menudeo avanzaron 6.1% anual, cifra que se ubicó por debajo de nuestra expectativa de 8.0% anual. Y los determinantes del consumo continuaron deteriorándose. El incremento en los precios siguió afectando a la demanda local, con la inflación aumentando de 5.3% anual en marzo a 5.82% en abril, además de que estamos anticipando que alcance en julio su punto máximo (6.18% anual). Adicionalmente, el crédito al consumo del sector privado se ha estado desacelerando consistentemente desde octubre de 2016. Asimismo, algunos indicadores adelantados del consumo como las ventas al menudeo de mismas tiendas departamentales de la ANTAD retrocedió 1.4% anual en marzo en términos reales. Finalmente, la confianza del consumidor repuntó desde su mínimo histórico en enero, aunque permanece débil. Seguimos anticipando que la demanda local se desacelere por el resto del año. El desempeño de las ventas al menudeo en marzo todavía es consistente con nuestro pronóstico de un crecimiento de 4.6% para todo 2017, lo que implica una desaceleración versus una expansión de 8.7% el año anterior. En este sentido, continuamos previendo que el consumo privado crecerá 2.1% este año, desacelerándose desde 2.8% en 2016.