Análisis 18 Octubre, 2017.

El oro y la plata han logrado casi la mitad de sus ganancias recientes debido a la continua especulación sobre quién será el próximo presidente de la Reserva Federal de EE. UU. una vez que el plazo actual de Janet Yellen expire a principios del próximo año. La especulación de que el presidente Trump se muestra partidario a un halcón ha elevado el rendimiento del dólar y los bonos mientras que los mercados bursátiles están jugando con máximos históricos y se ha reducido el foco en los riesgos geopolíticos.

El oro cayó y el dólar subió al comienzo de la semana con la especulación de que Janet Yellen podría ser reemplazada por un halcón una vez que expire su mandato el 31 de enero. Este movimiento fue descrito muy elocuentemente por mi colega John Hardy en su última actualización de FX. Él escribió: “Para comenzar la semana, tuvimos cierta volatilidad y la subida del USD provocada por comentarios descabellados de Trump diciendo que le impresionó John Taylor después de reunirse con él, de cara a que ocupe la presidencia de la Fed. Invertir en riesgo ante un comentario de Trump es de tontos y desconocemos quién será el próximo presidente de la Fed, aunque no deberíamos tardar en saberlo, ya que las fuentes han indicado que Trump anunciará a su nominado para el cargo de Presidente de la Fed antes de su viaje del 3 de noviembre a China ” .

John Taylor es conocido por una regla de política que sugeriría una trayectoria acelerada de futuras subidas de tipos. Janet Yellen, que habló ayer con el presidente, todavía no ha descartado presentarse, mientras que Jerome Powell, un hombre directo, es el favorito según una encuesta de Reuters.

A pesar de la última aparición del presidente estadounidense ante la prensa el lunes, el billete verde sube mientras los rendimientos en plazos cortos de los bonos de Estados Unidos aumentan a nuevos máximos en previsión de la eventual nominación a la presidencia de la Fed y las probabilidades de subida de tipos en diciembre aumentaron hasta el 80%.

Con la fortaleza del dólar se ha renovado la debilidad del euro. Las elecciones de Austria durante el fin de semana, que llevaron a la victoria al Partido del Pueblo austriaco de derecha populista y a su líder prodigio Sebastian Kurz, así como la crisis continuada en Cataluña, han sacudido las convicciones a corto plazo en la capacidad del euro para avanzar.

Usando las posiciones de futuros de IMM no comerciales como un sustituto del mercado general, encontramos que las posiciones cortas brutas en el dólar se encuentran en su nivel más alto desde enero de 2013. Cerca del 70% de esta posición corta viene por una posición larga prácticamente récord en el euro .

Algunos de nuestros principales propulsores del oro siguen mezclados con la reciente subida del dólar y los rendimientos de los bonos, que generan vientos en contra. La impopularidad creciente del presidente Trump, a pesar de la promesa de recortes de impuestos, ha tenido un impacto limitado hasta ahora, mientras que otros puntos calientes geopolíticos como Irak, Irán y Corea del Norte están recibiendo una atención limitada en medio de los mercados de renta variable con niveles récord.