Perspectiva Semanal México La Semana Enfoque en la decisión de política monetaria de Banxico Tasa de política monetaria (Jueves, 1:00 p.m.; Pronóstico Mayo: 6.75%). Anticipamos un incremento de 25pb la próxima semana luego de que las cifras de abril de inflación fueron mayores a lo que anticipábamos. Adicionalmente, las cifras de actividad productiva correspondientes al 1T’17 implican que la economía ha resistido a los choques externos, al tiempo que el mercado laboral se continúa fortaleciendo. En este sentido, pensamos que posiblemente se profundice el debate relacionado con la magnitud de la brecha del producto y probablemente se concluya que la economía todavía cuenta con espacio para incrementos a la tasa de referencia. Finalmente, aunque las condiciones del mercado cambiario continúan comportándose de manera ordenada, la reciente depreciación del peso frente al dólar podría deteriorar el balance de riesgos inflacionario de Banxico. Hacia adelante, mantenemos nuestra expectativa de dos incrementos de 25pb a la tasa de política en junio y septiembre, en línea con nuestro estimado de la Fed. Considerando todo lo anterior, prevemos que la tasa de política monetaria cierre este año en 7.25%. Otros Datos y Eventos El próximo martes, el INEGI publicará los resultados de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondiente al primer trimestre de 2017. También dará a conocer el jueves los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM). Las cifras de empleo, horas trabajadas y beneficios sociales del sector correspondientes a marzo serán de relevancia. EUA Producción Industrial: anticipamos un crecimiento de 0.4% en abril, al mismo ritmo que anticipamos que hayan avanzado las manufacturas ante un fuerte avance en la producción automotriz. En tanto, la extracción minera probablemente se incrementó a un ritmo moderado, en línea con el aumento en la producción petrolera. Inicios y permisos de construcción de viviendas: en abril estimamos que los inicios de construcción asciendan a 1.251 millones de casas (cifra anualizada) desde 1.215 millones en marzo. Por su parte, esperamos que los permisos se ubiquen en 1.250 millones. Nuestros pronósticos son consistentes con la perspectiva de que en 2017 el sector inmobiliario mantendrá un desempeño favorable. En la semana, Loretta Mester y James Bullard, presidentes de la Fed de Cleveland y St. Louis, respectivamente, sostendrán conferencias de prensa. Si bien, ambos participantes no tienen voto en el Comité de Mercado Abierto este año, será interesante escuchar su postura sobre la posibilidad de dos incrementos a la tasa de fondos federales en 2017. EUA: desempeños favorables de inflación al consumidor, ventas al menudeo y confianza La inflación al consumidor repuntó en abril tal y como se esperaba, ubicándose en 0.2% mensual frente a -0.3% en marzo. En tanto, la inflación subyacente (excluyendo precios de alimentos y energéticos) fue de 0.1% versus -0.1% el mes anterior. De igual manera, la inflación anual se desaceleró prácticamente al ritmo que se preveía, a 2.2% desde 2.4% previo. Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 1.9% frente a 2.0% el mes previo. En general, las cifras de inflación sugieren que la debilidad en precios registrada en marzo fue transitoria, aunque las presiones inflacionarias en la economía probablemente disminuyeron. Por otro lado, las ventas al menudeo aceleraron su ritmo de avance mensual a 0.4% en abril desde 0.1% en marzo. No obstante, el consenso estimaba un avance mayor (0.6%). Al excluir las ventas minoristas de automóviles y gasolinas, el crecimiento mensual fue de 0.3% versus 0.4% el mes previo. El desempeño de las ventas al menudeo sugirió que el consumo podría repuntar en el 2T’17, aunque a un ritmo gradual. Finalmente, el índice de confianza del consumidor estimado por la U. de Michigan se ubicó en 97.7 puntos en mayo (cifra preliminar) frente a 97.0 puntos en abril. La expectativa inflacionaria de corto plazo ascendió a 2.6% anual desde 2.5% anterior, mientras que la de largo plazo retrocedió a 2.3% versus 2.4% previo