Los datos económicos favorecen el “view” del mercado y la Fed queda con menos credibilidad El reporte de inflación al consumidor y las ventas al menudeo de mayo de EUA por debajo de expectativas, favorecen el punto de vista del mercado. Habíamos apuntado en notas previas la diferencia tan marcada que había entre la mediana de las expectativas de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto y el mercado respecto a la tasa de referencia de equilibrio en el largo plazo, previo a que se dieron a conocer los datos de hoy. Mientras el primero anticipaba una tasa de 3% para finales de 2019, el mercado, según los futuros de fondos federales, esperaba una tasa de 1.75%. Sin duda, la diferencia entre ambas tasas tiene que ver con el escenario que tienen para la economía americana: el mercado claramente sugiere que habrá una desaceleración en el ritmo de crecimiento económico importante a partir del año que entra, sin presiones inflacionarias. Los datos de hoy, previo a la reunión de la Fed, favorecieron al “view” del mercado. La consecuencia fue una caída importante en los rendimientos de los bonos del Tesoro a lo largo de toda la curva, y en México también. De igual manera, el dólar perdió valor contra las principales monedas del mundo incluido el peso mexicano, con este último cruzando la barrera de los 18 pesos. Seguimos pensando que dada la restricción monetaria del Banco de México y la que viene, junto con una buena negociación del TLC tienen el potencial de llevar al peso por debajo de 17.70 (ver: In the Spotlight: “La restricción monetaria y una buena negociación del TLC tienen el potencial de llevar al peso por debajo de 17.70”, 25 de mayo, 2017). Interesante que la Fed después de su reunión de política monetaria no cambió la tasa de referencia esperada de largo plazo de 3% y su evaluación de la economía americana fue positiva. El mercado, por su parte, regresó sólo una parte del movimiento de baja de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar que había realizado previo a la reunión de la Fed y después de los datos de esta mañana. En suma: el mercado sigue muy escéptico de la Fed y los datos continúan favoreciendo al mercado. Sin duda, el optimismo en los mercados nacionales se alimenta también de que una vez que Banxico haya terminado su ciclo de alza de tasas y la inflación comience a descender para llegar a la meta de precios, más hacia finales de 2019, el potencial de baja de la tasa de referencia de Banxico dependerá en parte del nivel en el que se encuentre la tasa de referencia de la Fed, como hemos apuntado en análisis previos.