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Análisis 09 Mayo, 2017.

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Reporte Inflación: 2Q Abril 2017.

Hoy el INEGI  dio a conocer el reporte de precios correspondiente a la segunda quincena de abril con el INPC aumentando en 0.27% con respecto a la primera quincena de abril, un aumento ligeramente mayor a nuestro pronóstico de 0.24% y muy por arriba de la expectativa de mercado de 0.16%. Por su parte, la inflación subyacente fue de 0.08% por arriba de nuestra expectativa de 0.05% pero por debajo de la del consenso de 0.10%. En el primer cuadro se observa que la diferencia entre el dato observado y nuestro pronóstico se explica principalmente por la subestimación en 0.04 de incidencia en el componente de Otros Servicios, ya que esperábamos una reducción ligeramente mayor en precios del Transporte Aéreo y Servicios Turísticos en paquete por el efecto estacional de Semana Santa.

En contrapeso, sobrestimamos en 0.02 de incidencia el componente de Alimentos, Bebidas y Tabaco, en el que el traspaso de la depreciación cambiaria parece estar disminuyendo. Así, los genéricos con mayores incidencias fueron, como se esperaba, Jitomate, Colectivo y Gas doméstico LP; mientras que los que tuvieron menores incidencias fueron Servicios turísticos en paquete, Tomate verde y Transporte aéreo.  En términos anuales, la generalización en las presiones inflacionarias aún no termina, ya que los ponderadores de los genéricos con aumentos superiores al 4% aumentaron a 66.1% del total desde el 63.4% de la quincena anterior, como se muestra en la gráfica de la página 5 del reporte. Por otro lado, la inflación doce meses de servicios mostró una reducción a 3.52% desde el 3.65%, generada por el efecto estacional de Semana Santa en el componente de Otros Servicios, como habíamos anticipado, pero habrá que monitorear si la tendencia a la baja continúa en los próximos períodos.

Así, la inflación general doce meses llegó a 6.01%, su mayor lectura desde mayo 2009; mientras que la subyacente disminuyó a 4.68% desde el 4.76% de la primera quincena de abril, marcando la primera reducción en lo que va del año. Seguimos anticipando que ambas lecturas están próximas de alcanzar su pico antes de comenzar una marcada tendencia a la baja, por lo que no esperamos cambios en la tasa de interés de referencia en la próxima reunión de política monetaria del 18 de mayo.

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Marco Mares
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