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3 Análisis Financieros

Análisis 08 Mayo, 2017.

Publicado

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Perspectiva Semanal

México

La Semana

Datos de inflación y de producción industrial en los reflectores

Confianza del consumidor (Lunes 8:00a.m; Abril; Pronóstico: 82.2 puntos sobre serie original). Anticipamos que el índice de la confianza del consumidor extendió su recuperación durante abril, desde el severo deterioro que registró en enero. Ajustada por estacionalidad, estimamos que aumentó 1.2% respecto a marzo, aunque todavía registrando un fuerte descenso en comparación anual.

Inflación (Martes, 8:00 a.m., Abril, Pronóstico: 0.07% mensual y 5.76% anual). Estimamos un incremento de precios al consumidor de 0.17% en la segunda quincena de abril, impulsado principalmente por aumentos en mercancías (dentro del índice subyacente), bienes agrop ecuarios y en tarifas de transporte público en la Ciudad de México. Con ello, la inflación en todo abril se ubicaría en 0.07%, con 0.44% de aumento en el índice subyacente y un descenso de 1.01% en el no subyacente, este último debido en buena medida a la baja estacional de tarifas de electricidad reportada en la primera quincena del mes. Así, la inflación general anual subiría a 5.74% en abril desde 4.86% en marzo.

Producción industrial (Viernes, 8:00 a.m.; Marzo; Pronóstico: 2.6% anual sobre serie sin ajustar). La tasa de variación anual que estimamos sobre la serie original (2.6%) refleja el efecto positivo del calendario de semana santa sobre esta medición –este año marzo tuvo más días laborables que marzo de 2016. Este pronóstico asume un sólido incremento anual de la producción manufacturera, mientras que la minería probablemente registró otra severa contracción anual asoci ada a la caída en la extracción de petróleo. Al ajustar por el calendario y estacionalidad, estimamos que la producción industrial disminuyó 1.0% mensual en marzo, lo que llevaría a una caída anual de 0.8% bajo la misma serie.

EUA: sorprendente creación de empleos en abril y tasa de desempleo cae a mínimo desde 2007

El cambio en la nómina no agrícola aceleró significativamente su ritmo de avance mensual a 211 mil plazas en abril desde 79 mil en marzo (cifra revisada a la baja desde 98 mil empleos). La cifra sorprendió positivamente a la expectativa del consenso de 190 mil. En este sentido, el promedio de los cuatro meses del año en creación mensual de empleos se ubica cerca de 185 mil plazas. En tanto, la tasa de desempleo retrocedió a 4.4% desde 4.5% el mes anterior, registrando su nivel más bajo desde mayo de 2007. Por su parte, la tasa de participación de la fuerza laboral se ubicó en 62.9% frente a 63.0% previo. Finalmente, los salarios aceleraron su ritmo de avance mensual a 0.3% desde 0.1% el mes anterior (cifra revisada a la baja desde 0.2%). No obstante, registró una ligera desaceleración a tasa anual a 2.5% desde 2.6% anterior. En general, las cifras sugieren que la desaceleración en la creación de empleos de marzo fue transitoria y el mercado laboral retomó su fortaleza, lo que ha reducido la incertidumbre generada sobre el ritmo de crecimiento de la economía en el primer trimestre del año.

Encuesta Citibanamex de Expectativas

El consenso reiteró su escenario en el cual Banxico elevaría la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) el mes entrante. En el mismo sentido, los estimados de cierre del año fueron confirmados en 7.00% tanto para 2017 como para 2018. Ambos pronósticos se ha mantenido estable por casi dos meses.

El pronóstico de la cotización peso-dólar para el cierre del 2017 fue revisado hacia un peso más apreciado. Tal estimado fue modificado a 20.00 desde 20.25 previo. En tanto, el estimado para 2018 fue confirmado en 19.50.

El consenso prevé que la inflación general anual continúe ascendiendo en abril y mayo. Se anticipa para el INPC de abril un cambio de 0.05% mensual, que implica una tasa anual de 5.74%, por arriba del 5.35% observado en marzo. Para la inflación subyacente se anticipa un incremento de 0.45% mensual, que implica una tasa anual de 4.72%, también por arriba del 4.48% registrado en el mes previo. Este pronóstico implica, que la inflación no subyacente ascendería a 8.93% desde 8.02% hace un mes. Para todo mayo, el consenso estima una expectativa de inflación general de – 0.32% mensual y 5.87% anual, para la inflación subyacente estima un incremento mensual de 0.26% que implica una tasa anual de 4.77%.

Se mantienen las expectativas de inflación general para el cierre de 2017 y 2018. La expectativa de la inflación general y subyacente para 2017 prácticamente se mantienen sin cambio en 5.60% y 4.83%, respectivamente. Para 2018 la expectativa de la inflación general se mantiene prácticamente sin cambio en 3.69% desde 3.70% previo y la expectativa de la inflación subyacente desciende a 3.56% desde 3.63% previo.

Se incrementa la expectativa de crecimiento económico para 2017 a 1.8% desde 1.6% en la encuesta previa. Para 2018, el pronóstico del PIB se mantiene sin cambio en 2.2%.

 

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Marco Mares
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