Reporte Económico Diario México Lo más relevante Bono a tasa fija imprime descenso a doble dígito en la subasta semanal Desciende significativamente el Bono-M a 20 años. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público, a través del Banco de México realizó este martes la vigésimo tercer subasta de valores gubernamentales del 2017. Se destacó un retroceso de 39pb en el rendimiento primario del bono a tasa fija a plazo de 20 años, para situarse ligeramente por encima de lo observado en el mercado secundario. Además en la subasta se registró un buen apetito por todos los valores subastados. Finalmente, la próxima semana se subastarán: Cetes a 28, 91 y 182 días, Bonos-M a 5 años (M-Jun’22) y Udibonos a 10 años (S-Dic’25). Nueva permuta de valores gubernamentales. El 7 de junio, el Banco de México en su carácter de agente financiero del gobierno federal realizará una subasta de permuta de valores gubernamentales. En esta ocasión Banxico ofertará todos los nodos de la curva nominal (Bonos-M) mayores a 3 años (a excepción del M-Nov’36). Por su parte los postores entregarán bonos a tasa fija con vencimientos entre junio 2017 y diciembre 2019. Cabe mencionar que el monto máximo a asignar estará en función de las posturas recibidas y la liquidación se realizará el 9 de junio. Autos: exportaciones y producción crecen con fuerza a pesar de desaceleración en ventas nacionales Las exportaciones de autos crecieron 14% en mayo. Los datos publicados por la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) destacan un crecimiento importante en las ventas realizadas a EUA de 15.5% durante los primeros cinco meses del año frente a un año antes. Igualmente, hay crecimientos importantes en los envíos a otros mercados, por ejemplo, a Latinoamérica en ese periodo se han enviado 50% más vehículos que durante el mismo periodo un año antes. Mientras que a África el incremento es de 44% y 15% a Europa. Este fortalecimiento de la demanda externa se ve reflejado en un incremento en la producción de 17%. La mayoría de las armadoras reportadas por la AMIA contribuyeron positivamente al buen desempeño de la producción, aunque dos de las nueve marcas presentan reducciones cercanas al 20%, las cuales se encuentran más que compensadas por la contribución de una nueva planta que entró en operación a finales del año pasado. Finalmente, las ventas de autos en México siguen desacelerándose. En mayo la tasa de crecimiento de las ventas fue un magro 1%, frente al bimestre marzo-abril, cuando se vendieron 7% más vehículos que un año antes. Esto a pesar del repunte en la confianza del consumidor, en particular del quinto componente, el cual mide la posibilidad de que los consumidores adquieran bienes de gran valor en los siguientes 12 meses. El Consumo Privado por Debajo de lo que Anticipamos en Marzo Un significativo repunte registró la tasa de crecimiento anual del consumo privado en el mercado interior en marzo. Sobre la serie original (sin ajustes), la tasa anual se ubicó en 4.6%, cerca del 4.8% que anticipamos, y luego de registrar 2.2% en febrero. De manera similar a lo visto con la inversión fija bruta, la medición anual del consumo privado se favoreció del efecto calendario de la semana santa, más días laborables que en marzo de 2016. Pero al utilizar la serie ajustada por estacionalidad, que sustrae dicho efecto calendario, el desempeño del consumo no fue positivo, ya que disminuyó 0.4% mensual y su tasa anual se ubicó en sólo 2.1%, por debajo de su promedio en 2016 (3.2%) y de nuestros estimados de 0.1 mensual y 2.9% anual, respectivamente. Una disminución en el consumo de bienes nacionales (-0.9% mensual) llevó a la contracción mensual del consumo total en marzo. En tanto, el consumo de bienes importados aumentó 0.3% mensual y el de servicios se mantuvo sin cambio respecto a febrero. Sobre las series ajustadas por estacionalidad, el consumo de bienes nacionales registró un retroceso de 0.1%, mientras que los consumos de servicios y el de bienes importados aumentaron a tasas anuales de 3.8% y 3.7% respectivamente. Cabe señalar que las compras de bienes importados se han acelerado este año, lo que consideramos se debe en parte a la apreciación del peso frente al dólar. El consumo privado en el mercado local parece que ha comenzado a perder dinamismo. Si bien sobre la serie original el consumo promedió un crecimiento anual de 3.5% en el primer trimestre superando al 3.3% del trimestre previo, al considerar la serie desestacionalizada su desempeño no se ve tan favorable, ya que su tasa anual fue la más baja en once meses, y su tendencia muestra ahora una desaceleración a lo largo del primer trimestre del año, aunque aún de manera lenta. Así, las cifras parecen reflejar más claramente un impacto del rápido incremento de precios al consumidor, al inicio del año, sobre el ingreso disponible de las familias. Cabe señalar que consideramos que la desaceleración no es más rápida debido al buen desempeño que mantienen varios de los determinantes del consumo, como el empleo formal, el crédito al consumo y las remesas. Reiteramos nuestra previsión sobre una desaceleración del consumo en los meses siguientes, pero aún a un ritmo moderado. Nuestro estimado de crecimiento del consumo privado total en 2017 se mantiene en 2.1% frente a 2.8% en 2016. Encuesta Citibanamex de Expectativas El consenso espera que Banxico eleve la tasa de fondeo en 25pb en junio. El consenso es robusto alrededor de tal proyección en cuanto que solo uno de los 23 participantes en la encuesta difiere de la expectativa de un incremento durante el presente mes. En lo relativo a su magnitud, solo un participante pronostica un incremento de 50pb en junio. Los estimados de cierre de año para la tasa de fondeo fueron confirmados en 7.25% y 7.13% para 2017 y 2018, respectivamente. Los pronósticos del consenso para la cotización del peso frente al dólar fueron revisados en la dirección de un peso más fuerte. En específico, el consenso estima niveles de cierre de año en 19.50 y 19.15, desde 19.77 y 19.45, para 2017 y 2018, respectivamente. El consenso prevé que la inflación general anual continúe ascendiendo en mayo y junio. Se anticipa para el INPC de mayo un cambio de -0.13% mensual, que implica una tasa anual de 6.15%, por arriba del 5.82% observado en abril. Para la inflación subyacente se anticipa un incremento de 0.27% mensual, que implica una tasa anual de 4.78%, también por arriba del 4.72% registrado en el mes previo. Este pronóstico implica, que la inflación no subyacente ascendería a 10.57% desde 9.25% hace un mes. Para todo junio, el consenso estima una expectativa de inflación general de 0.18% mensual y 6.23% anual, para la inflación subyacente estima un incremento mensual de 0.29% que implica una tasa anual de 4.81%. Se incrementa la expectativa de inflación general para el cierre de 2017. La expectativa de la inflación general y subyacente para 2017 se incrementan a 5.90% y 4.90% desde 5.74% y 4.86%, respectivamente. Para 2018 la expectativa de la inflación general y subyacente se mantienen prácticamente sin cambio en 3.70% y 3.64% desde 3.72% y 3.62%, respectivamente. Se mantiene sin cambio la expectativa de crecimiento económico para 2017 y 2018 en 1.9% y 2.2%, respectivamente.