Reporte Económico Diario México Lo más relevante La recuperación de la confianza del consumidor continuó en mayo, a ritmo mayor a lo previsto Ajustado por estacionalidad, el índice de confianza del consumidor aumentó 2.2% en mayo, con ello extendió a cuatro meses consecutivos su fase de recuperación tras la caída severa que tuvo en enero (-17.9%). De hecho, su nivel en mayo (85.8 puntos, sobre la base ajustada por estacionalidad) ya supera el nivel que tenía previo al desplome (85.4 puntos en diciembre). Sobre la serie original, el índice se ubicó en 86.8 puntos en mayo, superando al 85.7 que anticipamos y al 84.6 esperado por el consenso (en la Encuesta de Bloomberg). El avance mensual derivó principalmente de una mejor percepción de los miembros del hogar sobre sus posibilidades actuales de compra de bienes duraderos (respecto a hace un año) que registró un incremento mensual de 8.5%. También mejoró la percepción sobre la situación económica actual del país (comparada con 12 meses atrás) en 2.3%. Los resultados mensuales de los otros tres rubros fueron negativos. Sin duda, ha sido importante la recuperación que ha tenido la confianza del consumidor, toda vez que la principal causa subyacente que lo llevó a desplomarse en enero prácticamente se ha desvanecido, y que fue el temor de un rápido deterioro en la relación comercial entre México y EUA. No obstante, las cifras aún confirman la persistente debilidad de la confianza del consumidor, cayendo 4.6% a tasa anual, y con los cinco componentes también por debajo de sus correspondientes niveles de un año antes. En principio, la relativamente rápida recuperación de la confianza del consumidor debería darle un buen soporte al dinamismo del consumo privado en los siguientes meses, en el contexto de que otros determinantes del consumo mantienen una relativa fortaleza, como la masa salarial en el sector formal, el crédito al consumo y remeses del exterior. Sin embargo, considerando el deterioro que aún muestra la confianza del consumidor en términos anuales, reiteramos nuestra expectativa de una desaceleración del consumo a ritmo gradual en los siguientes meses. EUA: el ISM no-manufacturero descendió en mayo aunque mantiene perspectiva positiva El índice de perspectiva del sector servicios (conocido como ISM no-manufacturero) retrocedió a 56.9 puntos en mayo desde 57.5 puntos en abril. La cifra sorprendió negativamente a la expectativa del consenso de 57.1 puntos, aunque el indicador todavía se mantiene sobre niveles que son consistentes con un desempeño favorable de la actividad terciaria. Sobresalió una ligera caída en el componente de nuevos pedidos, mientras que el de empleo se fortaleció. La Inversión Continúa Débil, a Pesar de un Fuerte Incremento Mensual La inversión bruta fija tuvo un desempeño positivo en marzo. Ajustada por estacionalidad, la inversión en marzo aumentó 0.9% respecto al mes previo, resultado ligeramente mayor a nuestro pronóstico de 0.7% mensual. Así, la tasa de crecimiento anual, sobre la serie original (sin ajustes) repuntó fuertemente, superando a nuestra previsión y al consenso. Sin embargo, la última cifra no es tan positiva como parece, ya que fue favorecida por el efecto de calendario de la semana santa —un mayor número de días laborables en marzo de este año que en marzo de 2016. Al ajustar este factor, utilizando la serie desestacionalizada, la inversión registró una caída anual de 1.3%, con lo cual la tasa anual acumuló tres meses en territorio negativo. El crecimiento anual de la inversión en marzo fue impulsado por la recuperación de las compras de maquinaria y equipo. El total de éstas aumentaron 12.7% anual, por arriba de nuestra estimación de 10.2%. El incremento anual en las compras de bienes de capital nacionales e importados fue 11.8% y 13.1%, respectivamente, ambas superiores a nuestra previsión de 11.2% y 9.7%, en el mismo orden. En tanto, la tasa de variación anual de la construcción todavía decepcionó, al ubicarse en -1.7% frente a nuestra previsión de -1.0%. La inversión probablemente se mantendrá deprimida en el corto plazo. Cabe señalar que las tasas de variación anual de la inversión de enero y de febrero se revisaron a la baja. Así, la inversión en el primer trimestre de 2017 no registró cambio con respecto a la de un año antes (0.0% anual), confirmando la debilidad que anticipamos en nuestro pronóstico de -0.1% anual en el trimestre, cifra que se compara desfavorablemente con el aumento de 1.1% del 4° trimestre de 2016. Como resultado de lo anterior, confirmamos nuestra expectativa de que la debilidad de la inversión continuará en el segundo trimestre debido a la actual fragilidad de la inversión pública .