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3 Análisis Financieros

Análisis 03 Mayo, 2017.

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La Fed firme en Junio y Banxico también.

El día de hoy el Comité de Mercado Abierto de la Fed mantuvo sin cambio la tasa de referencia en 0.75-1%. Dicho movimiento era altamente esperado por el mercado, sin embargo lo importante del comunicado fue la evaluación que hicieron sobre el estado de la economía y de que seguirán ajustando la política monetaria de forma gradual. El comunicado destaca que el mercado laboral sigue fortaleciéndose, a pesar de que la actividad económica se desaceleró en el primer trimestre. Respecto a esta desaceleración, apuntaron que la consideran transitoria. En este contexto, la probabilidad de que la Fed suba su tasa de referencia en junio pasó de 67% el día de ayer, a 94% después del anuncio. Por lo que mantenemos nuestro estimado de que la Fed subirá 2 veces más la tasa de referencia este año y el próximo movimiento será en la reunión de junio 14.

El Banco de México, esperamos mantenga su tasa sin cambio en la reunión de Mayo 18, y siga a la Fed en la reunión de Junio 22. Esto es a pesar de que anticipamos que la inflación general alcance el 6% en la segunda quincena de abril. Hemos argumentado en notas previas, que ya no es conveniente abrir más el diferencial de tasas con la Fed; sin embargo, por lo que resta del año sería conveniente mantenerlo sin cambio, es decir seguir a la Fed (ver In the Spotlight: “La Junta de Gobierno comenzó a debatir sobre el spread con la Fed: el mercado espera 500pbs a fin de 2019, nosotros 375, 17 de abril de 2017). Coincidimos con Banco de México en que el proceso de formación de precios de la economía no está respondiendo a un proceso inflacionario, sino más bien a los impactos de la depreciación del tipo de cambio y del aumento de la gasolina. Aunque argumentamos que los ajustes de precios tomarán más tiempo del que prevé Banxico, no deja de ser un ajuste de una vez por todas. Así, subir aún más la tasa de referencia por encima de la Fed no sería tan efectivo en inflación y tendría un costo en crecimiento económico difícil de justificar.

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