Resumen.

• El mercado está tenso, pero no parece entrar en pánico.
• El spread entre Francia y Alemania es ciertamente mayor que en meses anteriores, pero se ha estabilizado en las últimas semanas en torno a 70 puntos básicos.
• Dada la baja probabilidad de la victoria de Le Pen, creemos que una caída de este tipo es poco probable que suceda de nuevo este año.